YRKJ业绩弹性测算
夜长梦山
2023-12-28 15:15:29
🔥视涯产业链更新：YRKJ业绩弹性测算
⚡领导好，今日MR板块继续大涨，我们前期【多篇MR系列报告】坚定看好视涯产业链，强调#硅基OLED之于MR、正如光模块之于算力。在此更新YRKJ的业绩弹性测算如下：
🔺合作模式？
硅基oled是MR的最优解：硅基OLED是以单晶硅作为驱动背板而制作的 OLED 显示器件，将传统外置的显示芯片集成在硅基背板中。所以Micro OLED的流程除了涉及面板制程，比较重要的是硅基芯片的设计与制备。据产业链调研了解，#视涯的硅片代工或将从台积电转向YRKJ。
🔺视涯科技弹性测算：
➡一期设计产能9k（目前预计24年满产）
➡12寸wafer，每片可切65颗；良率目前为50%，未来有望提升至70%；每颗单价出货asp为280美金
➡根据以上测算，每100万台MR对应5K产能，5.4亿美金收入。视涯远期目标产能支持#千万级MR出货，对应35k产能，47.8亿美金收入（考虑到良率提升）
🔺YRKJ弹性测算：
➡YRKJ自建FAB，配套视涯，做硅基背板；
➡目前台积电的12寸硅基OLEDwafer报价较贵，预计YRKJ自建FAB的单片价格降至2.5w元，占硅基OLED售价的20%+。
➡收入弹性：根据以上测算，#每100万台MR对应15亿收硅基OLEDwafer收入空间，假设净利率20%，则3亿净利。
远期千万级MR出货，对应的收入空间为110亿，利润为22亿（考虑到良率提升）
由于晶圆厂建设节奏仍需时间，公司业绩弹性将主要在25年体现，未来业绩将取决于公司的份额和扩产节奏。
#硅基OLED核心标的、值得高度重视
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