根据魔镜数据，2022Q1薇诺娜天猫渠道GMV为4.43亿元/YOY+70%，其中3月单月GMV为2.35亿 元/YOY+101%，抖音和天猫渠道合计5.8亿元/+93%。

 品类：2月底在代言人张隽甯的引领下，清透防晒乳快速放量。根据魔镜数据，3月，薇诺娜清透防晒乳 以2230万销售额，12.21万的销量成为薇诺娜品牌下最为畅销单品，在该渠道比例超过18%，Q2随着夏季 的来临和疫情的恢复以及618购物节的带动下有望进一步放量。

此外，薇诺娜舒敏保湿特护霜、舒缓修护冻 干面膜、精华类亦在快速增长。 渠道：线下打基础+线上收获销量的全渠道经营，当前线上渠道占比高达82.3%，疫情局部爆发环境下 公司的增长的确定性明显并且珍贵 。

 此前，我们预计2022-2023年的EPS为2.65/3.62元，对应4月1日收盘价PE为71/52倍，在薇诺娜品牌知名 度持续提升，且化妆品新规实施后，新品+新品牌孵化放缓的背景下，薇诺娜品牌和单品集中度有望再提 升，同时，我们认为当前具有高确定性和成长性的更为珍贵，并且公司股价已经历经了2个季度的调整，一 个季度磨底，当前公司基本面实力强劲，维持“推荐”评级。 

风险提示：行业竞争加剧，宏观经济下行