当前有机硅行业持续向好，产业链上相关企业业绩也普遍增长。8月17日，硅宝科技披露中报显示，上半年公司实现营收10.08亿元，同比增长85.26%;实现归属于上市公司股东的净利润9334.12万元，同比增长30.08%。8月18日，有机硅龙头合盛硅业披露2021年半年度报告，上半年公司实现营业收入约77.02亿元，同比增长84.11%;归属于上市公司股东的净利润23.72亿元，同比增长428.26%。对于上半年业绩增长的原因，合盛硅业表示，2021年以来，公司工业硅产能利用率有效提升，产量同比明显增加；同时受行业以及市场供求关系变化等因素影响，公司主要产品销售量及市场销售价格较去年同期明显增长，使得公司报告期内相关经营数据较去年同期有明显增长。

中信证券在有机硅行业专题报告中表示，目前中国已是全球有机硅生产的中心，预计未来中国将会涌现多个有机硅细分龙头企业，建议布局拥有全套产业链的一体化企业，以及拥有高端产品研发、生产能力的下游细分龙头。

2.上游成本下降，DMC价格企稳

有机硅产业链是工业硅下游最大的消费领域，且未来需求将持续保持高增长。有机硅的生产是一个显著的来料加工过程，原料占比较大（其中，工业硅占比超过 60%），超过 70%；近年来有机硅成本的变动主要是原料推动的。除了原材料成本外，随着产能规模不断提升，燃料动力、直接人工、其他成本都将处于不变或下降阶段，所以，综合化、规模化、循环化生产，将是行业大势所趋。值得一提的是，相比于外购，自有原料的厂商平均能降低 20%-25%的原料成本，中间体自产同时往下游延伸将是未来行业内的普遍趋势。上游成本下降已是板上钉钉，如果下游需求不减的话，有机硅行业的利润就会出现了明显的改善，于是行业拐点来临，股价就会寻求价值回归。

3.高端产品市场广阔

有机硅深加工产品多以 RnSiX(4-n)的分子形态存在，硅链稳定的理化性质和官能团的 多变性赋予有机硅深加工产品丰富的使用功能，其下游应用领域十分广泛，包括建筑、纺织、新能源、电子家电、医疗和工业助剂等领域。分类上，有机硅深加工产品主要分为硅油、硅橡胶、硅树脂和功能性硅烷，其中硅油+硅橡胶占去 9 成消费市场。当前有机硅深加工行业仍处于快速发展阶段，根据硅业分会数据，中国有机硅消费市场从2010年的 47 万吨增长至 2020 年的121万吨，年复合增长率为10.0%，达到同期GDP平均增速的 1.5 倍。从人均消费 量角度看，人均有机硅消费量与人均GDP水平基本呈正比关系，而且低收入国家有机硅需求增长对收入增长的弹性更大。目前，中国等新兴市场国家人均有机硅消费量约为0.7kg，而西欧、北美、日、韩等发达国家和地区已接近2kg。硅业分会预计2020-2025年中国聚硅氧烷消费量增速将维持10.8%左右，到2025年国内消费规模 有望达到211.6万吨。总体而言，未来随着经济的发展，新兴市场国家的有机硅消 费需求仍有巨大增长潜力，以中国、印度等为代表的亚洲市场，人口基数大、人均消费量低，未来将成为全球主要的有机硅需求增长区域。

有机硅下游产品中以硅橡胶和硅油为主，两者合计占比超95%，其他产品诸如硅树脂、功能性硅烷作为小类产品，原料多为 Me3（三甲基一氯硅烷），由于原料收率较 低，基本属于小品类产品。从产品的盈利能力角度看，主流普通等级的有机硅 产品中，硅油和混炼胶盈利能力一直相对较弱，而生胶和室温胶盈利相对较强。产品定价的角度来看，除了硅油，剩下3大产品价格与原料用DMC价格正相关，即呈现出成本加成定价模式的特征，对原料涨价存在明确的传导能力。以 苯基氯硅烷为例，我国2020年各类单体产能合计3.67万吨，但产量却只有1.05万吨，装置产能利用率不足的问题普遍存在，其中江苏宏达苯基单体装置因为 技术问题放弃重启，这意味着该产品在国内还处于一个待技术突破的阶段，目前新亚强和大连永元处于行业领先的位置。 以硅树脂为例，气相白炭黑宽松的供需关系和低端硅树脂市场的饱和，国内装置产能利用率不足50%，陷入进退两难的发展禁地。功能性硅烷上，截止2020年我国产能49万吨，占全球产能的70%，产能利用57%，也存在结构性过剩的问题。往后去展望，随着二甲基原材料的供应日益稳定，下游硅基深加工产品现金流得以改善，叠加“进口替代”浪潮下的产品升级星火燎原，技术领军企业有望收获高行业增速与超额利润。

4.政策门槛进一步提高