原文链接：每天带您了解一家上市公司——宁波海运(SH:600798） 

宁波海运股份有限公司是由宁波海运集团有限公司为主体、联合浙江省电力燃料总公司等五家发起人于1997年4月改建设立的股份制上市海运企业，主要经营我国沿海、长江货物运输、国际远洋运输和交通基础设施、交通附设服务设施的投资业务。

 多年来公司凭借宁波深水良港的地域优势，立足海运主业，审时度势，抓住机遇，积极奉行“诚信服务、稳健经营、规范运作、持续发展”的经营宗旨，弘扬“团结、务实、开拓、创新”的企业精神稳步实施“立足海运，多元发展”的企业发展战略，致力于运力规模发展和经营结构调整，使公司规模迅速发展、效益稳中有升，已形成以电煤运输为主的专业化散货运输经营格局，经营辐射全国沿海港口和长江流域，航迹遍布世界30余个国家60多个港口。

公司海运船只一览

公司当前股价以及财务风险分析

宁波海运截止目前（2024.1.2）股价近一个月上涨1.04%，近三个月上涨7.48%，近半年股价上涨10.55%。公司近期股价上涨的主要因素受到国际红海局势影响，对于国际航运业造成不小影响，除此之外主力资金的大量流入短期内带动股价估值的短期上升。同时投资者也需要注意，公司股价和国际形势挂钩密切，海外形势的持续动荡升温对于股价造成的短期影响而言是较为紧密的，投资者也需要规避海外形势降温，对于股价造成短期回撤的可能性。

从公司当前所披露的财务情况来看。公司近三年营收呈现下降趋势，公司营收从2019年23.24亿下滑至2022年的20.73亿元。现有的三季度业绩报表明公司业绩较过往增长8.49%，对于短期股价估值的提升效果明显。公司当前的资产负债率为24.09%，短期内来看公司财务风险居中。

公司股价上涨的主要因素

近期多国货轮在红海及附近海域遇袭，12月中以来全球主要航运公司陆续宣布暂停红海航线，影响途径苏伊士运河95%以上的运力。受此冲击，全球航运跳升、大宗商品价格亦水涨船高。本文从中长期基本面和短期供需弹性两个角度，分析红海风波对全球航运及商品市场的潜在冲击。（资料来源华泰宏观）

一、红海风波短期干扰、甚至扭转全球航运的供需平衡

红海航线占全球集运运力超过1/3、油运运力超一成。红海风波前，克拉克森预计2024年全球集运、油运运力的供给都将超过需求3-4%。红海巷道绕道好望角减少全球有效运力，短期可能改善全球航运的供需平衡。具体看，

集运：红海航线绕道好望角后，远东-欧洲航线运距或将增加3成左右、有效运力下降约两成，相当于全球运力下降7%左右。绕道好望角将导致以上海-鹿特丹为代表的远东-欧洲集装箱航线平均航行天数从28天延长至36天。

油运：如果绕行好望角，地中海-欧洲航线运距可能大幅上升120%，有效运力下降约50%，折合约等于全球运力下降约6%。以巴士拉-福斯港为代表，绕道好望角将导致地中海-欧洲油轮的平均航行天数从18天延长至39天。

干散货航运：影响相对有限——途径苏伊士运河的航线占比较低。

二、短期运价向上弹性明显大于航运成本，并推升部分商品价格

近期红海相关航线运价大幅攀升，较绕道好望角导致运距上行对成本的影响更大，油价也受到抬升。12月中以来，天津-欧洲、天津-地中海航线集装箱运价分别大幅上涨115%、60%+，明显超出“成本”的增幅。航运指数期货升幅更可观。运价占油运成本约1.5-4.5%，所以油价也出现小幅攀升。

短期内运价弹性并非由航运成本的变化幅度所决定，而是取决于运价和货值（或无法及时运送的可能损失金额）之间的比例。目前中国正处于春节前的备货出货潮，而运价弹性在航运旺季、或供需平衡转化的阈值附近最大。同时，也不排除船运公司在红海事件发生后“以量换价”、进一步助推运价。

公司风险提示

1、受经济波动的风险及其对策。

2、运输价格波动的风险及其对策。

3、燃油价格波动的风险及其对策。

4、汇率变动风险及其对策。

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图片来源腾讯公众号谢廷峰

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