1.AI-PC技术渗透与云计算算力趋势提出了关于AI-PC投资的核心逻辑，他认为AI-PC的崛起并非单纯的大趋势，而更多是由于云服务提供商为降低成本而推动端侧AI处理能力升级的结果。以微软为代表的云厂商正通过分摊端侧推理计算负载来驱动AI-PC市场的发展。预计至2027年，大约60%的电脑将具备内置AI处理功能，AI-PC出货量将呈现出类似5G手机对4G手机替代的增长态势。 

在硬件供应商层面，看好英特尔和高通的产品布局，特别是苹果MacBook,其搭载MXAI框架，有助于端侧AI模型的高效部署。同时推荐关注存储领域的美国三星、 海力士以及国内模组厂，并重视国内电源管理芯片OEM供应链及处理器厂商的投资机会。

2.PC行业AI算力升级动态

微软借Windows12系统升级之力推动PCAI算力提升：微软计划借助 Windows12版本更新，设定PC需具备一 定水平的AI算力要求，从而加速AI在PC领域的普及应用。 

当前PC行业已呈现稳定复苏迹象：尽管 2021年的高速增长透支了部分市场需求， 但目前PC行业已经触底反弹，CPU供应商和整个产业链销售业绩重回正轨。AI功能PC(AI-PC)市场前景明朗：预测明年PC整体出货量同比增长超过5%,其中AI功能PC将进一步加快渗透率，到2027年，约有60%的PC将具备相关AI能力，预估总出 货量接近2亿台。

3.x86与ARM芯片生态对比及未来展望x86架构拥有丰富的生态系统，但功耗相对较高；而ARM架构则以低功耗见长，但在软件生态方面尚待完善。预期到2027年， ARM在PC市场的渗透率将逐年攀升，有望达到约25%。 

AMD在x86市场上曾表现出色，然而随着英特尔开始采用台积电先进制程，可能迎头赶上甚至超越AMD。凭借新架构改进和产品性能表现，英特尔在未来x86市场竞争中或将与AMD并驾齐驱或实现领先。

高通在基于ARM架构的PC市场占据先发优势，与微软合作紧密。作为 WindowsonARM平台独家芯片供应商， 高通推出的首款专为PC设计的芯片，在性能与功耗比上实现了显著提升，未来竞争优势不容忽视。

4.PC内存容量及CPU升级展望

相较于联发科在PC处理器领域的起步阶段，高通已展现出明显的领先优势，尤其在内存支持方面，苹果具有优势，可支持高达128GB内存。 

苹果产品以其强大的AI运算能力著称，M系列产品的未来发展将有望进一步强化AI 算力。与此同时，高性能处理器的演进也将带动芯片及内存需求的增长。

内存升级的趋势日益明显，DDR5时代的到来将促使内存接口芯片需求增加，同时随着CPU升级，电源管理芯片的需求也将同步增长。建议密切关注蓝启、巨神等内存接口芯片及电源管理芯片供应商的表现。

5.AI-PC深度分析及前瞻性洞察

产品和技术进展方面：英特尔新一代产品在待机状态下功耗降低约30%,而在峰值负载下功耗有所上升，为适应高算力需求， 预计将采用均热板等散热技术应对。操作系统与AI发展趋势：即将发布的 Windows12操作系统预计将引发终端设备的更新换代，这将进一步促进AI推理从云端向终端迁移，从而带动端侧算力需求激增。 

业务风险提示需要留意的是终端产品需求恢复进程低于预期、软件生态开发滞后以及美国制裁加剧的风险。

Q&A 

Q:英特尔新一代产品在功耗控制与散热性能上取得了哪些进步?对于未来AI-PC的散热需求有何预见? 

A:英特尔的新一代产品在平均功耗方面实现了显著降低，通过优化待机能耗策略， 例如仅激活soctl部分功能，能有效减少约 20%-30%的平均电能消耗。尽管如此，在执行诸如推理等高强度计算任务时，由于算力需求大幅提升，峰值散热表现将有所增加。当前市场上的主流散热风扇基本能满足此需求，但随着未来模型计算规模和密度的增长，可能需要引入均热板作为辅助散热手段，不过短期内，风扇仍将是主要的散热解决方案。

Q:Intel的3D封装技术目前发展状况如何? 业界中有哪些企业在该领域表现出色?

A:Intel与太极是目前在全球3D封装技术领域表现卓越的两家公司。虽然对Intel具体的3D封装技术细节了解有限，但从供应链反馈的信息来看，这两家企业在此方面的研发成果已得到广泛认可。

Q:AI技术在AI-PC(智能个人电脑)中的应用及提升现状如何?Windows12操作系统对AI技术的发展将会产生何种影响? 

A:当前，AI在AI-PC的实际提升效果虽未如预期般突出，许多终端模型仍在云端运行。然而，在Windows12时代， Microsoft可能会要求本地设备具备更强的计算能力以支持AI运行，

这种转变或将迫使用户在本地端侧部署运行更多的AI模型。随着用户基数增长，云服务商为了节省云端资源，有动力将部分算力下放至终端，让用户的本地设备运行小型模型。因此，伴随Windows12的发布，我们有望看到AI在AI-PC中的应用提升将达到一个全新高度。

Q:闪存容量的提升趋势以及内存变化会呈现怎样的态势? 

A:关于闪存容量，短期内预计不会有特别显著的提升需求。即使面对参数高达100 亿的模型，所需NAND闪存容量也仅约20GB,这对于目前普遍配置512GB闪存的电脑来说，并非难以满足的需求。然而， 真正的容量提升焦点预计将转移到内存 (DRAM)方面。

Q:预测一下PC的平均更换周期、AI-PC(人工智能个人电脑)的渗透率以及未来产能释放情况如何? 

A:通常情况下，PC的平均换机周期大约为三到四年。AI-PC的市场渗透率预期将持续攀升，类似5G手机替代4G手机的趋势。根据IDC乐观预测，到2027年，AI-PC的市场渗透率将达到60%。而在存储领域，预计从2025年开始，内存和闪存产品的产能将逐步释放。特别是DRAM价格走势， 据推测明年全年的价格将持续上涨态势。鉴于只有少数厂商能在DRAM领域保持较好的盈利能力，这些厂商有可能利用DRAM业务在市场下行周期获得的利润来弥补其他业务的损失，因此，明年全年DRAM价格上涨的趋势值得期待。