光伏设备：预计2022年大尺寸硅片扩产景气度仍将延续，市场潜在扩产订单有望超100GW；目前公司在 手订单近200亿（其中绝大部分为光伏），为公司未来业绩提供强有力支撑

 半导体设备：公司已实现8英寸大硅片设备100%整线覆盖（晶体生长、切片、抛光、外延等），并具备 12英寸单晶炉、抛光机等核心设备的供应能力，技术达到国际先进水平； 预计随着国内半导体 8-12 英寸硅片重大项目陆续落地，2022年公司半导体设备订单有望加速突破 

碳化硅：公司已与客户A形成采购意向，2022年-2025年将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于23万片。 预计达15.2亿元（含税）。 公司计划在宁夏银川建设年产40万片6英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能，计划于2022年试生产。目前 公司已组建原料合成+长晶+切磨抛的中试产线,并完成 6-8英寸长晶热场和设备开发。 

2021年公司业绩同比增长100%，受益于公司精益化管理，单Q4净利率达31%、盈利能力超预期 

投资建议：看好公司在光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅领域未来5年业绩接力放量 预计公司2021-2023年归母净利润为17.1/24.7/34亿元，同比增长100%/44%/38%，对应PE为46/32/24 倍。维持“买入”评级。

 风险提示：半导体设备交付低于预期；碳化硅研发进展低于预期