浙商证券：量价双升推动集成灶行业景气向上，产品升级、渠道扩张是企业成长的下一个竞争点
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】浙商证券研报指出，量价双升推动集成灶行业景气向上，未来行业竞争看两点，一是在于产品升级能力强者将脱颖而出；另外，线上反哺线下，向一二线城市扩张为渠道下一阶段竞争点。板块短期催化剂在于“稳增长”主基调下地产政策边际放松，集成灶需求有望受益提振。
 【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 浙商证券研报指出，量价双升推动集成灶行业景气向上，未来行业竞争看两点，一是在于产品升级能力强者将脱颖而出；另外，线上反哺线下，向一二线城市扩张为渠道下一阶段竞争点。板块短期催化剂在于“稳增长”主基调下地产政策边际放松，集成灶需求有望受益提振。1）行业高景气，中长期看好量价齐升2016-2021年集成灶行业零售额年化复合增速达33%，其中2021年零售额达256亿元（同比+41%），维持高景气。量增：集成灶相比传统油烟机有吸油烟效果佳及节省空间的核心优势，2021年集成灶的渗透率仅12%，我们认为集成灶在强产品力的支持下有望继续提升渗透率。价提：将受供给端、需求端双侧推动。供给端，集成灶集成品类不断升级，将推动均价提升；需求端，消费升级趋势显著，多功能集成机型蒸烤一体款、蒸烤独立款集成灶零售量占比提升，均价存在结构性提升机会。2）消费升级大背景下，产品升级能力强者将脱颖而出消费升级趋势下，多功能集成机型蒸烤一体款、蒸烤独立款集成灶的市场份额提升。放眼未来，我们认为产品升级能力强的企业更能在竞争中脱颖而出。亿田智能研发费用率高于同行，在下置风机专利基础上开创行业蒸烤独立款先河，并陆续打造线上爆款蒸烤一体款、蒸烤独立款集成灶。对比同行，由于产品升级，亿田智能集成灶销售均价提升更快。3）线上反哺线下，向一二线城市扩张为渠道下一阶段竞争看点集成灶品牌认知度低为发展瓶颈，各企业通过鼓励经销商线上采购提升线上销量排名，形成口碑发酵，从而引流线下门店。现阶段，集成灶企业正由三四线城市向一二线城市扩张，各企业通过招募大商、加强营销及完善产品布局支撑渠道发展。火星人线上反哺线下模式成熟，经销商平均销售额快速提升，一二线城市经销商门店布局领先。4）催化剂集成灶以新增需求为主，“稳增长”主基调下地产政策边际放松，集成灶需求有望受益提振。
来源：浙商证券