川润股份:华为Ai服务器液冷最便宜标的，第四代核电冷缺龙头。
1、依靠自身风机液冷技术积累，实现液冷应用领域的突破，背靠成都高新产业园，客户资源具备独有优势，有望在年内实现服务器液冷的订单。
根据IDC咨询数据显示预计到25年服务器液冷市场份额将达到250亿，公司在该领域实现0-1的突破，目前已经送样进入H系服务器头部客户，H公司 25年预期新增9万台AI服务器，一台服务器按照10KW功率，6000元/KW估算，液冷的价值量6万，带来约60亿服务器液冷市场。
公司送样客户预计能拿到H公司40%的服务器份额，对应液冷空间25亿，川润保守估计拿到其中20亿以上份额，其他客户贡献5-10亿，川润25年保守估计25亿以上服务器液冷收入，只占到服务器液冷需求量的10%，净利润2.5亿，分部估值目前仅10x。
2、公司是核聚变产业链底部核聚变龙头股。中国核聚变公司成立，产业有望加速，叠加地震海啸对裂变站情绪压制，大利好。
3、超超临界电站。公司全资子公司川润动力已承制完成了国内最高水平、最大难度的1,000MW超超临界电站锅炉中的水冷壁核心部件。
4、核能全球复兴，中国两年核准20台核电机组。公司的核电海水循环泵润滑系统以及核电管路的配套应用在核电领域。为国核一号、中广核防城港、广西防城港、广东阳江、巴基斯坦等核电项目提供了产品及服务。
5、零碳，下一个爆发点，2023年12月1日川润智慧零碳产业园开工仪式在川润成都园区举行，川润股份总裁钟海晖等公司高管出席了开工仪式，标志着川润在推动能源绿色转型和实现可持续发展方面迈出了重要一步。
6、国内风电冷却装置龙头，原材料成本下降+国内风电装机高增，预计23年净利率快速提升：预计23-25年风电新增装机量74/78/84GW.川润股份风电冷却装置占比系统1-2%，按照陆风1300/KW，海风3500/KW，川润在该设备处于绝对行业龙头市占率50%，价值量占比1.5%。21-22年因原材料价格上涨+应收账款计提减值导致利润率下滑，23年公司主要原材料不锈钢价格已经出现大幅下降，加之23年风电装机量快速增长，应收账款减值影响消除，预计23年净利率有望恢复到正常7%-8%。
7、电化学储能业务预计每年翻倍增长：公司在储能装备及系统集成业务，进入供货电化学储能产品，预计储能业务23-25年实现营收1/2/4亿元，同比增长100%。
8、公司实现了光热项目、飞轮储能、特高压润滑、超临界二氧化碳等前瞻能源技术的储备，未来都存在潜在爆发需求的可能。
9、股权激励目标高增彰显公司信心：公司21年发布股权激励，考核目标，以 2018-2020 年营业收入平均值为基数，21—23年收入增速不低于50%/80%/120%.
10、预计公司23-25年实现营收20.74/30/60亿元，同比增长22.1%/44.6%/100%。23-25年实现净利润1.0/2.5/5.0亿元，对应PE当前27/10.8/5.4倍。
11、弹性最大的服务器液冷标的：对标英维克、高澜股份，给予24年30倍估值，目标市值75亿，对应当前市值仍有150%空间，给予“强烈推荐”评级。