【弘则智造】电力设备出海当前我们是如何理解的？
夜长梦山
2024-01-04 12:14:39
【弘则智造】电力设备出海当前我们是如何理解的？
市场关注出海链条，我们也打包给出了我们的portfolio（金盘、思源、华明、海兴，涵盖几乎全部一二次设备），但交流过程中大家最普遍的一些疑问是只知道出海有逻辑，但缺乏系统的认知，以下是我们总结的一些粗浅理解。
#这是个多大体量的市场？ 国内电网每年5000亿投资、3000亿是设备，假设网内：网外（发用电等）为1:1，国内传统电力设备市场约为6000亿；从各种统计数据交叉看，全球电力设备市场，中、美各占1/4，欧洲略小于1/4，ROW略多于1/4，即估算出全球2.4万亿、海外1.8万亿的体量。
#全球供给如何？ 任何地区的存量市场都被大型跨国企业+本土企业占据，西门子、施耐德、ABB、GE、阿尔斯通、WEG...我们拉取了传统电力设备（变压器、开关等一二次设备及电表）的出口数据，22年出口规模约140亿美元、1000亿人民币，仅占海外市场5%。
#宏观来看需求的天花板？ 传统领域的机遇通常源自于需求的增长，欧洲的驱动是新能源+电网，美国在此基础上还叠加了大基建和制造业回流，拉美、南美也类似，非洲更多是从无到有。当假设全球电力设备的需求增长从5%上升到10%，超出预期的5%对应的1000亿/年，中国即使只吃掉30%、也是300亿的增量，#基数足够低、天花板足够高。
#投资机会的特征？ 庞大的市场、成熟的存量供给、相对缓慢的增速，显然传统电力设备不会形成如逆变器般的爆发赛道，同时由于准入门槛的区别，绝大多数电力设备企业，发展路径通常都是亚洲、非洲、南美、东欧，西欧、北美难度较大，因此只能#自下而上选择具备自主拓展海外市场能力的企业。（暂不讨论一带一路）
#微观来看一些案例 以变压器为例，22、23年两年中国变压器出口增速均接近40%；以美国变压器市场为例，我们测算美国变压器市场1500亿人民币（69kV以下超千亿），近两年需求每年增加百亿，22年一年进口增加70亿（10亿美金），高增且本土产能新增缓慢，具备完备渠道的企业在美国实现高增置信度很高，即我们路演常说的#小鱼进大市场。
#电表是个特例 变压器、开关及其他一二次设备通常需求较为同步（变电站、输电线路、用电侧都需要），需求无非新增扩容or十五二十年老旧改造，但电表是5-8年的替换周期或从无到有，因此不同地区的出口数据均不稳定，但有时候爆发力很强，且中国企业份额较大、可能会显著收益。
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