会议要点

1. 四季度业绩与成本控制

韵达股份四季度业务量增速超越整体行业增速，12月份增速达到25%，维持与行业增速的同步，而且可能有轻微领先。

四季度涨价动力不如2020年同期强烈，但成本端有改善空间，预计全年成本较去年会有大幅下降，在成本和收入之间可能有一定的对冲，毛利或利润端预估较为保守。

韵达股份2024年经营策略为维持业务量增速与行业持平，并专注于盈利客户回归及提高边际效益，以盈利性为主导目标。成本端和费用端有持续改善的空间，若业务量达到行业增速，成本有进一步下降趋势。

2. 电商退货合作及网点稳定性

退货业务呈现增长趋势，与淘宝、抖音等电商平台合作密切，反单数据口径显示，11月日均270万单，12月日均250万单。

拼多多、淘宝、抖音在韵达快递件量中占比分别为超过30%，约23-24%、近20%，显示出抖音的份额有提升趋势。

加盟商稳定性提升，表现在服务申诉率和有效申诉率降低，网络揽件能力恢复；公司对加盟商政策进行调整，以鼓励加盟商休养生息。

3. 2024融资与债务洞察

2024年资本开支与2023年大致相当，预计约30亿左右，体现公司资本开支节奏放缓，进入平稳阶段。

新的资金需求主要来源于维持或新增产能，但不会特别多。公司可能会进行银行间市场的借新还旧操作。

对于债务偿还，2024年有计划通过变现部分金融资产如德邦股权来增加现金流，优化财务费用并偿还部分有息债务。

4. 物流资产运营现状

物流园出售需长期规划，涉及寻找买家、手续等复杂因素，因此卖出时机不可精确预测。

韵达加强数字化，提升监控、客户服务及转运效率；特别加强异常点数据推送，提高问题解决的针对性。

资本开支进入平稳阶段，网络大升级完成，淡旺季自有车队占比有变动；末端网格仓优化，未来不再大规模提升产能，但将细化优化提高网格运营效果。

5. 网格仓降本增效

网格仓效益：做好的网格仓，成本可下降1毛5以上，投资成本一年内回收，后续节省成本即净利润。部分网点需调整选址和规模以提升效率。

竞争独特性：目前同行未有类似网格仓尝试，韵达股份在此方面具有先行优势。

合作与市场展望：抖音合作持续深化（拓展至退货件业务），2024年快递行业增长预期保守估计13%-14%。

6. 期待业绩回升

公司基本面稳步提升，预期可实现超过行业增速的发展。

经过一年调整，公司经营已完全恢复到原先正常合理水平。

2024年经营计划聚焦提升服务质量，重新获得服务溢价，开拓高质量客户，以及积极扩展返单市场，增厚单票利润。

Q&A

Q：韵达四季度最新经营情况如何？

A：韵达四季度的业务量增速表现不错，12月份行业增速约为25%。从五六月份开始，公司的业务量增速逐步与行业增速差异缩小，11月份已基本抹平。12月份根据软件端的数据，韵达业务量的增速略微超过行业平均。在价格端，四季度虽然有所上调，但涨价幅度并不显著，涨价效应没有2022年那么强。

Q：四季度的单票盈利情况能否改善？

A：尽管四季度的涨价动力没有2020年同期那么强，但成本端有改善空间。剔除了临时涨价的成本，韵达前三个季度的核心成本一直显示下降趋势。四季度的业务量规模较高，预计有50多亿票。规模效益较好，成本依然有下降的空间，费用端也有改善的可能。整体来看，全年的成本大幅下降，收入端的涨价预期虽然不强，但成本端下降提供了一定的对冲。因此，毛利端或利润端相对保守估计。

Q：2023年快递价格战加剧，您如何看待2024年市场形势？

A：我们公司2024年的策略和2023年类似，前半年会实施挺价控量的策略。七八月份可能会适当调整价格，以获取一部分市场份额。我们对业务量增速的目标并不是强烈追求，主要希望保持与行业增速的平衡。核心目标是回归盈利客户，并适当追求能够提高边际利润的业务，以盈利性为主。

Q：2024年的盈利能力有具体目标吗？

A：具体的盈利能力还需考虑市场的影响；收入端不好预测，但成本和费用端有持续改善的空间。如果业务量能够达到行业增速，成本还有可能进一步下降，费用端在2024年亦将持续改善，成本与费用端预期有所优化。

Q：公司与各大电商平台在退货业务方面的合作情况如何？

A：目前，韵达股份与几个主要具有退货渠道的电商平台均有合作。淘宝的菜鸟裹以及拼多多的退货量有所收缩，但仍是市场的重要部分。抖音的退货业务，我们从几个月前开始试点，在河南和辽宁各两个城市进行，目前这个趋势是有所扩大的。整体来讲，退货业务发展不错。

Q：能否提供目前拼多多和抖音的日均退货量，以及韵达快递件量中淘气拼多多和抖音的占比情况？

A：我们通常关注的是反单数据，这个数据包括淘宝、拼多多和抖音的退货量，以及我们自己的返单量。日均反单量在11月份是大约270万单，12月份也接近250万单。目前拼多多的份额超过三成，淘宝大概有23%到24%，而抖音接近20%的比例。数据显示我们网络的能力和服务质量有所恢复。

Q：2023年以来，韵达加盟商的稳定性如何？有无换手率数据，加盟商管理方面是否有变化或优化？

A：虽然直接的换手率数据难以获取，但我们通过侧面数据来观察加盟商稳定性。2023年初，因为疫情结束和网络修复的需求，我们遭遇了一些舆情问题，网络稳定性不强。经过一系列调整，尤其是3月份的珠海会议后，服务数据的申诉率和有效申诉率表现良好，双11期间表现尤为突出。网络的稳定性有所恢复，业务量增速与行业的差距缩小，网络能力回归正常水平。至于加盟商管理，2023年我们的核心目标是让加盟商休养生息。我们避免了激进的价格调整参与，调整了政策，恢复了加盟商的积极性。整体来看，加盟商的直客量比例已经从30%降到六七个点，显示了加盟商管理优化的成果。我们认为，无论是定价，考核机制，还是客服监测等方面的调整，都给加盟商带来了一年的休养生息。

Q：韵达2024年的融资计划如何？资产负债率有希望下降吗？

A：关于2024年的融资计划，由于我们前期发行的可转债还未完全执行完毕，所以不会立即有新的融资项目启动。对于资本开支的资金需求可能并不会很大，主要是由于我们已经进入一个比较平稳的阶段，将主要维持现有的产能规模。可能会进行一些银行间市场借新还旧的操作。至于股权融资，需要等到可转债落地后再根据具体情况决定。我们预计，由于资本开支节奏放缓，2023年和2024年的资本开支水平大概在30亿左右，因此资产负债率有望出现一定程度的下降。

Q：2024年公司是否有计划还掉部分债务来优化财务费用？

A：我们在2023年已经计划还掉一部分债务。至于2024年，可能会根据当时的市场情况和实际的资金需求做出具体的考虑。我们持有的一些金融资产，尤其是对德邦的投资，可能会在2024年锁定期结束后考虑变现。如果能够获得这样一笔变现流，可能也会用来偿还一定的有息债务，但具体情况还请投资者关注后续的公告。有息债务的偿还将受市场情况和资金需求的影响。

Q：公司是否会继续出售物流园区的资产？

A：物流园区资产的出售是一个长期过程，需要与多个环节配合，寻找买家以及准备相关手续都需要时间。而且这不是简单地制定计划就能按期达成的，因为受多种影响因素的限制，需要慢慢来看待这个问题。

Q：韵达目前在各个经营环节，尤其是转运、派送以及客户端和加盟商端的数字化建设情况如何？

A：我们一直有成熟的系统进行监控，并提供决策支持。近年来，加强了数字化力度，尤其是在客服体验方面。比如客服管家能对快递的全生命周期提供定向跟踪和预警。对于中小型和超大型客户的客户管家，我们提供了更好的体验。另外，我们对分包环节、运输系统，包括转运中心运作和车辆途中监控等方面，也有完善的系统。现在重点是将数据的可视化和推送给管理人员，使他们能针对性地处理异常环节。

Q：韵达的资本开支是否已经进入平稳阶段？公司的自有车队占比和转运中心自有化率是多少？

A：是的，公司的资本开支已经相对平稳。目前自有车辆占比在淡季可达90%，旺季则因临时外请第三方运力有所变动，可能降至80%。而转运中心我们是百分百自持资产，尽管有些场地是租赁的，但设备投入仍是我们自己负责。

Q：目前快递经营网络上还有什么方面需要进行资本投入升级？还有哪些细节可优化？

A：大规模提升产能可能不会再做，因为目前的产能利用率还未达到预期。不过，末端的网格仓推进进展较好，尽管某些地方的网格化运营效果还未达预期，仍需细节调整。尽管网格仓投资主要是网点在做，我们认为这是网络能力构建的核心部分，我们将协助加盟商提升末端资产建设能力。

Q：公司末端网格仓提高效率降本的效果如何？

A：通过对网格仓的走访了解，做得好的网点成本能降低1毛5以上。考虑投资水平和业务量规模，网点一年内能收回投资成本，之后每年节省下来的成本基本上是净利润。对于那些在选址和规模量上有差距的网点，会通过接入周边网点，支付操作费用等方式，降低运营成本。网格仓的目标是提高网点操作效率和降低分拣成本。通过规模效应，使多个网点合用一个网格仓，可以节省比如拉件派件的车辆成本。这在分拨中心和支线上也有帮助。

Q：公司和竞争对手在网格仓运营上有何区别？网格仓的覆盖情况如何？

A：据了解，同行目前还没有在网格仓作出类似尝试，主要是我们在推动。对于加盟商投入网格仓的愿望，只要账目清晰，加盟商会愿意投入，因为他们可以在一年内回收设备成本，而之后每年节省的成本将转化为净利润。现在，网格仓覆盖了一定比例的加盟商，主要集中在长三角、珠三角、京津冀等派件为主，能够发挥规模效应的区域。而在地广人稀的西南西北地区，可能不太会推广。

Q：公司与抖音的合作情况？

A：今年韵达股份与抖音合作持续加深，随着抖音业务量增加，我们占比也有提升。此外，在退货件方面，我们也逐步参与其中，业务范围逐步扩大。合作整体保持有序提升。

Q：对于2024年快递行业的需求增长有何预期？

A：根据当前行业趋势，尽管经历了不小的波动，今年整个行业的增速接近了20%，超出很多人预期。明年的行业增速仍然可以期待，应该会有两位数以上的增长。我们较为保守谨慎的估计可能是13%到14%。这个估计是基于今年增量近200亿票的规模推算的，这样的增速计算逻辑过去几年的数据也相对吻合。

Q：最近二级市场的表现并不理想，但韵达股份的基本面是否有提升？公司在竞速方面有何表现？

A：韵达股份的基本面确实有所提升，可以从公司全年的业务增速体现出来。尤其是今年，我们见到从年初到11月份，韵达股份的增速与整个快递行业的增速之间的差距逐渐缩小，到12月份，公司的增速预期能够超过行业增速。这表明，韵达股份在竞速方面有很好的表现，公司的经营已经完全恢复到正常水平。

Q：2024年韵达股份的经营计划和目标有哪些？

A：2024年我们主要的经营计划是提升服务质量，目标是重新获得服务溢价，以此吸引高质量客户，同时让一些流失的客户持续回流。公司也在积极拓展返单市场的业务规模，以提高单票利润。总体来说，2024年韵达股份的经营情况值得期待，我们相信这一年会有很多亮点。