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关注产能出清信号，建议关注受益技术迭代，盈利预期明确的光伏辅材龙头

夜长梦山

2024-01-10 11:26:33

【中信证券新材料】关注产能出清信号，建议关注受益技术迭代，盈利预期明确的光伏辅材龙头 ⭕根据PVinfolink统计，1月硅料单月产出17.24万吨，环比+6.33%；硅片全球排产57.93GW，环比-8.74%。同时组件全球排产48.66GW，环比-11.97%，国内组件排产42GW，环比-13%，变现均好于预期，头部企业和二三线企业分化明显，国内TOP9组件厂开工率68%，行业加速出清，电池各家生产企业在12月份开始陆续出台PERC产线的减产规划，部分N型新扩项目出现暂缓与终止的现象。 ⭕23年11月组件出口数据超预期，预计新兴市场24年需求有望同比增加30%。出口超预期核心原因是印度市场出口量环比大增（单月2.79GW，环比+69%），主要系中国组件价格已经下降到1元/W，即使考虑40%关税，仍具备相当性价比。11月硅片电池组件合计出口26.2GW，同比+57%，环比+3%；其中亚非拉合计10.2GW，环比+20%。非欧美海外市场23年总需求量约100-110GW，以11月数据预估，我们预计24年全年需求量有望同比+30%，支撑需求端稳定增长。 ⭕P型价格反弹，悲观预期已充分表现。据SMM披露日度硅片价格，1月初P型硅片价格出现反弹，原因系P型硅片产出大幅缩减，N型产出大幅增加，导致P短期内供应减少，头部企业上周末带头试探性涨价。当前节点市场对行业的悲观预期已充分表现，关注边际催化下板块反弹机会。 ⭕建议关注受益技术迭代，量增及盈利能力提升逻辑明确的优质辅材龙头标的，重点推荐帝科股份（银浆）、鑫铂股份（铝边框）、宇邦新材（焊带）、通灵股份（接线盒）、海优新材/鹿山新材（胶膜） ——————————————— 中信证券新材料

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