理想24年展望
夜长梦山
2024-01-11 10:53:52
【天风海外】理想24年展望，1-2月或持续震荡调整，强调3月开始新产品周期下的强势反弹！#新势力观点更新20240111
年初的降价促销：789三款平均补贴幅度3.5w，和去年底冲销量补贴核心差别在于地补退坡后，1月理想补贴（降价）里基本全是自己掏腰包，asp相比4q要继续下滑5k-8k。
mega推迟至3月发布导致24年新产品周期整体延后，我们在去年7月起强调调整后，判断随着mega发布新产品周期的启动，理想估值已触底。但因为这次延后，1-2月或继续震荡调整：
1️⃣mega 3月1号发布，依旧看好其靠对空间的极致定义带动50w以上新能源车型破圈。mega目标毛利高于l9，有望带动产品矩阵的结构优化兑现利润。
2️⃣1月促销降价的结果或验证L789升级小改的加速，预计3-4月产品迎来升级改款。
3️⃣L6我们判断4月发布➕交付，将是理想产品价格带下沉与今年增量的核心主力车型，看好其在25-30w市场突破理想单车月销新高。
🔥结论：自3月起，理想的新产品周期势能极强，今年收入/利润的高增长需要新产品的成功/热销的验证。短期内对降价、asp、利润的担忧或逐步被规模带来的年降➕效能提升与新产品的热卖证伪。
📈投资建议：
🔥调整后重视理想机会，坚定看好：预计明年销量65w➕，其中L789稳态3.5w月销，L6稳态1.5w以上，剩下三款纯电车型H2上市。预计24年收入2053亿元，对应预测PS估值1.3x。明年单车利润预测2w6/7➕水平，对应利润空间160～180e，对应PE 14x。
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