【下游应用领域】主要为移 动源脱硝（尾气催化、烟道气等）、基础化工（环氧丙烷、吡啶、环氧氯丙烷、乙二醇等）、炼油等领 域；

【客户】方面，移动源脱硝深度绑定巴斯夫，卫星化学HPPO，扬农HDC等； 受益于柴油车国六、非道路国四，以及未来有望趋严的固定源脱硝领域，并作为唯一分子筛供应商绑定 移动源脱硝龙头之一巴斯夫，超过万吨市场近些年快速扩张过程中，带来收入增长3年3倍空间，并具有较 高确定性，提供中枢利润水平至3-4亿元； HPPO工艺国内领先厂商，已与卫星化学签订工艺包和催化剂销售合同，未来仍有多套HPPO工艺装置建 设预期，贡献利润增量有望上亿元；除此之外，甲醇制甲醛、乙二醇催化剂、PDH催化剂载体高纯氧化铝等 储备项目为基础化工板块提供较大成长空间，有望在近两年实现销售； 催化剂是化学工业的“心脏”，超过90%化学反应类型是催化反应，应用领域广泛，市场空间大，需要高 强度的研发和试验，中触媒脱胎于大化所，拥有较强的技术研发实力，并已经在化工工艺包方面形成销售 合同，公司未来是国内催化剂行业不可忽略的中坚力量之一，推动化工技术国产化的发展； 在公司2021年5.60亿收入、1.32亿净利润基础上，我们预计2022-2024年收入为8.08/11.38/18.22亿，归 母净利润2.16/3.03/4.35亿元，净利润年化增速35%，我们认为目前60亿市值附近是安全边际所在，具备较 高的成长速度和爆发潜力，给与“买入”评级；