（背景：今日mini led板块大涨，传言华为或将发布mini LED智慧屏，且有调研显示利亚德mini LED订单爆满）

1、LED行业20Q4触底，21Q1价格逐步回升，预计景气周期维持2~3年。而21年为mini LED元年，苹果4月份发布Mini LED背光的iPad Pro，加速推动mini LED技术的商业化落地，三星mini LED背光电视销量在韩推出不到两月销量破万，TCL等国内公司也逐步推出mini LED背光产品，

2、LED 产业链可分为上游的芯片研发生产，中游的芯片封装，以及下游的应用三个环节。上游的参与企业包括三安光电、华灿光电，中游的参与者主要包括国星光电、鸿利智汇、瑞丰光电、兆驰股份等，下游包括TCL等。其中封装为LED弹性最大的环节。据CSA数据，国内当前LED封装市场规模在1000亿左右，约占LED全产业链的13%，价值量约为芯片端的5倍。而目前Mini LED封装产业产能仅处于起步阶段。

3、封装是Mini LED可靠性问题的主要影响因素。LED像素失效分为内失效与外失效，两者分别占失效总量的10%和90%。内失效主要是在像素胶体内部由LED芯片缺陷或LED芯片的封装工艺造成，外失效主要是封装器件引脚由SMT的焊接工艺缺陷造成。封装也决定了Mini LED 的应用方向，因为不同的封装工艺对应不同等级的Mini LED面板，如SMD技术对应于万级/十万级左右的显示屏，COB/COG对应于百万级以上的显示屏。

4、LED封装行业集中度目前较低。据LEDinsdie数据，国内市场前十大厂商市占率约仅约50%。而LED芯片市场中前三大企业产能占市场的60%。但封装环节集中度有集中趋势，由14年达到的1532家持续下降到20年约500家。

相关标的：

鸿利智汇：一期投产50条mini led生产线，达产后每月可产出2 万台75寸电视背光，1000平米直显产品；二期设计产能为每月产出16万台达75寸电视背光，10000平米直显产品。

国星光电：国内LED封装龙头企业，中游封装为核心业务。

瑞丰光电：华为供应商

新益昌：封装环节关键设备公司，市占率全球第三。