逻辑核心：

2020年作为DPU元年，按白皮书和头豹研究院数据，中国DPU市场规模预计在2022年超10亿美元，2025年接近40亿美元，复合年增速CAGR达112%，这是一片从0到1的蓝海，且壁垒极高，同业公司芯启源宣称耗资2亿美元历经14年研发，并且给出的营收增速大概是4年23倍。未来随着元宇宙、云计算等应用的日益成熟，海量数据的计算会导致DPU不可或缺，典型的爆发式行业！

一、什么是DPU

DPU（Data Processing Unit），是以数据为中心构造的新一代专用处理器，2020年英伟达公司发布的DPU产品战略中将其定位为继CPU和GPU之后的“第三颗主力芯片”，掀起了一波行业热潮。今年10月，中国科学院计算技术研究所牵头主编的《专用数据处理器（DPU)技术白皮书》重磅发布，行业对DPU的重视再次升级。

二、DPU市场空间及行业复合增速

2020年作为DPU元年，按白皮书和头豹研究院数据，中国DPU市场规模预计在2022年超10亿美元，2025年接近40亿美元，复合年增速CAGR达112%，这是一片从0到1的蓝海，且壁垒极高，同业公司芯启源宣称耗资2亿美元历经14年研发，并且给出的营收增速大概是4年23倍。未来随着元宇宙、云计算等应用的日益成熟，海量数据的计算会导致DPU不可或缺，典型的爆发式行业！

（以上数据来自白皮书、芯启源商业计划书、中银算力专题报告等）

三、核心逻辑

1、公司拥有军工全牌照，原有业务10款新一代高安全等级装备研制配装周期约5年，2017年邀标2017年邀标，2022年开始批产放量，业绩进入五年爆发期。根据规划，公司目前已接订单十四五末期实现10亿收入，5亿利润，十五五末期实现30亿收入。而2025至少5亿利润，按照信息安全普遍60倍以上估值，已经有300亿市值的想象空间。

2、公司在成都设立子公司北中网芯，专门研发网络安全芯片、安全存储芯片等，其研制的可编程网安芯片既可以用于自产特种网安设备，又可用于云服务等领域的民用智能网卡。据调研数据及公开研报，公司DPU芯片技术人员来自海思，明年一季度流片，下半年量产，根据前期已有测试数据，流片成功率极高。

3、DPU的经济性：单价8000-10000，一个服务器对应一颗或多颗GPU，单颗耗能25W，可节省40%的耗电（对标国外同款），且可以使CPU延长30%-50%的寿命，经济效益突出，碳中和大背景下典型受益。

4、国产替代、国资云逻辑：近期市场传言某鹅云数据泄露，导致国企纷纷迁移到国资云，而左江作为国内唯一纯内资且能拿军工订单的企业，未来肯定是会拿下国产替代和国资云订单的，这块增量惊人。大胆猜想一下，在国产替代的大背景下，不排除有国资注入预期。

云计算之心，碳中和之魂，能节省40%耗电，让CPU延长30%寿命的超级新星DPU，从0到1的百倍蓝海赛道，未来应用前景无可限量！S左江科技(sz300799)SS任子行(sz300311)SS诚迈科技(sz300598)S