【长江电新】户用&分布式推进更新

1、市场有关于整县推进政策波动的传闻，我们未了解到相关说法，全国户用和分布式推广仍在快速进行。

2、更重要的在于，户用和分布式已经进入到市场化推进阶段，更多由收益率驱动，趋势明确不会变化：

1）户用市场，整县政策已经成功将发电集团大范围引入，本质在于户用IRR高，也能够成为扩充企业光伏装机的重要组成；相关企业在户用市场的开发是市场化的开发，商业模式非常成熟且可持续。

2）工商业市场，随着能耗双控的加严和工商业电价的上升，工商业分布式发展必要性也在不断提升。

因此，整县推进在政策上无需波动，户用和分布式在行业趋势上将愈演愈烈；对应的新型电力系统改造升级趋势也无需担忧。

3、综上，我们继续坚定推荐户用、分布式和新型电力系统相关标的。龙头公司层面，正泰电器户用推进不断提速，单月建档量8-900MW，明年6GW落地确定性较高，商业模式也已证实打通；同时，电网层面也无须担心，国电南瑞订单四季度出现提速，最新新签订单增长15%左右（1-9月增长12%），基本面景气确定。