今日，市场担忧宁德解禁，今天板块出现调整。本次宁德解禁量较大，合计占总股本40.88%，但大部分为控股股东（合计占29.3%）、二股东（副董事长黄世霖，持股11.2%），减持概率较小，小非约805万股（占比0.35%，承接实控人股份），对应市值仅33亿元，我们认为本次解禁对二级市场冲击较小。
 
预计二季度板块整体业绩继续向好，环比增速普遍达20%左右，其中天赐材料、天奈科技、诺德股份环比一季度表现亮眼，预计环比增速达40-50%。天赐材料主要6F价格弹性，预计二季度单吨净利1.15万元/吨。天奈科技主要为CNT加速渗透影响，二季度出货预计达8000吨，环比Q1增速超40%，量的弹性品种。诺德则为一季度受铜价影响受损3000万，Q2进行套保，铜价影响减少。
 
板块景气度不断向上，继续首先推荐2-3年维度看，产业链议价权最强的电池环节【宁德时代】、【亿纬锂能】、【欣旺达】。

其次推荐材料产业链迈入第二阶段——一体化布局降成本抢份额的标的，包括负极的【璞泰来】（预期差较大）、正极的【中伟股份】、【华友钴业】（有色组覆盖）、电解液的【天赐材料】，以及目前处于第一阶段技术竞争的导电浆料【天奈科技】。
 
推荐原材料涨价受损的底部标的【科达利】、【拓普集团】，二季度最差时刻基本已过，往后看，随着原材料价格下降，经营杠杆效应将逐步显现。
 
推荐铜箔行业：首先铜价上涨影响减少，1）海外的N-2定价模式改为与国内相同的N-1。2）龙头铜箔公司均开始采用套保减少铜价波动影响。3）铜价上涨有利于推动4.5μ占比加速提升（越薄用铜越少）。
 
铜箔行业供需：铜箔扩产周期一般长于电池且投资较大，大部分企业产能预计在明年下半年释放，预计今年到明年上半年整个铜箔会出现供需偏紧的局面。
 
投资建议：从估值横向对比来看，嘉元/诺德明年出货约3.6/6万吨，预计归母净利润分别为7.2、6.5个亿，对应29X、21X PE，是当前时间点EV产业链估值最便宜的板块，建议重点关注。