把视野拉回上周四，当天开盘情绪类资金就提前开抢博弈市场反弹的行为，比如新能源，以及高标层面的接力or反核等等，然而在这个过程当中，指数的表现却在反向不断新低。

或许会有人说情绪先行，但是问题在于情绪和指数的差值过大，前者大幅领先了整整一个上午，直到下午指数才出现走V，然而这个V也和gjd有高度的相关性，而非市场合力。

非市场合力这点，在周五的盘面依然有极强的体现，每一次指数的异动都和gjd有极强的相关性，而一旦失去，指数就是自由落体。

也正式因为这点，在指数反拉的过程中，主要是以权重为首，而非权重类的个股跟风意愿并不强，所以即便到收盘创指涨1.93%，但依然有3500家绿盘。

也就是说，这个V并没有带来盘面赚钱效应的拐点。换言之，即便是2023/12/28全面共振的数据，都没有见底，我们又凭什么认为这是底？

这里还可以再换个角度，在历史指数见大底的过程中，各位是否见过：

1、逆势or抱团品种（长白山、st左江、日经etf）还在反复活跃？

2、市场的绝对高度（深中华A、清源股份）并未下降？

3、也是最关键的，非合力性质，单凭由gjd拉起来的底，会是真正的底吗？

前两点各位可以去找历次底部做比对，我们讲第三点。

从目前已知的信息，gjd的资金相对有限，虽然资金有限，不代表不能以小博大，但正如草船借箭需要借东风，撬动地球需要找到正确的支点，如果只是盲干，只会得到更严重的负反馈。

其实，上周四、上周五的盘面，我看到了已经有越来越多的资金站在了对立面，尤其周五下午指数再次被gjd硬生生拉起来的时候，小盘股都在投河。

这里会有很多人疑惑，gjd买入托底，防止系统性风险不是挺好吗？我记得很早说过一个看法，警惕那些打着旗号说“为你好”，但却不懂什么是“真正好”的人。

简单说几个背景。

2015年7月，证金/汇金牵头，由国内21家券商组建救市团队下场，但股市仅仅横盘震荡了一个月后，还是出现了gz2.0。

期间发生了两件事情，gjd托底的行为路径被摸透，形成了越来越多的反向套利资金；811汇改之后，彻底成为了压死骆驼的最后一根稻草。

对应到现阶段的市场，自2023/10/11，汇金第一次宣布入场开始，上证指数从3100点左右，跌到最低2760点，在这个过程中，流动性不断萎缩，绝大多数时间都是以投机抱团、逆势炒妖or北交所为主导。

但逆势抱团、炒妖本质上也是在套利gjd托底，这是基于指数弱势但相对“可控”，包括现在的长白山、深中华A等也是同理。到了本周末，已有量化开始在etf上疯狂套利gjd的传闻，这部分暂时先不展开。

......

客观上来说，我们并不是反对gjd救市，实际上任何事件背后都会有不同的利弊纠葛。但是如果把gjd救市和市场见底之间简单的去划等号，这是极其错误的观点。

在实际操作的过程中，救市的初衷只是为了防止市场流动性坍塌形成系统性风险，虽然这个初衷和市场见底有某种程度上的关联性，但绝对不是充分必要条件。这是大多数人没有深刻理解到的东西。

即便以过去历次市场见底为例，救市往往在前，见底往往在后，即政策底和市场底之间的区别。而在我个人的印象中，大部分市场底都是以北向资金持续买入为引导。

但是目前北向的情况和之前发生了巨大的变化，所以真正的增量在哪里，是现阶段市场是否能够企稳，缺失掉最关键的一环。能不能是gjd？可以，又不可以。

因为gjd和北向之间最大的区别在于，前者的行为缺乏连贯性or持续性，换句话说，我们所能观察到的其行为路径，暂时仅仅是“只托不举”，而不是持续大幅买入，这就是最大的问题。

在这个“只托不举”的期间里，也就是1/9至今，市场的赚钱效应如何，最终的结果又是如何，应该不要我们再去赘述了。

接下来市场可能潜在的两种见底形式。

其中的区别，刨除政策or消息面的干扰外，场内则主要取决于gjd的行为路径是否发生变化，以及是否限制or压缩反套利资金的空间。

如果以上均未改变，那么有很大的概率上，现阶段所谓控制住的幅度，都会计提在未来的跌幅上。