1月重卡销量点评-韭研公社

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1月重卡销量点评

夜长梦山

2024-02-01 12:39:34

【国盛汽车】1月重卡销量点评 ———————————— 据第一商用车网统计，1月重卡实现销量约8.0万辆，同比+64%/环比+54%，净增量超3万辆，表现符合市场预期，“开门红”销量如期兑现，为重卡Q1销量向上修复奠定良好开年基础。拆分结构来看，1）内销端：1月终端销量预计在3.8-4.0万辆，环比12月略有提升，表现已好于近2年同期水平，但仍处相对低位水平，主要系春节前为重卡正常需求淡季，终端更换需求更多将在春节复工后集中释放，3月销量表现更值得期待；2）外销端：出口仍处景气区间，符合此前预期，在同期偏高基数下，1月同比增长超3成。展望后市，重卡行业整体延续修复趋势，生产端排产旺盛，OEM加库意愿强，以更好应对3-4月旺季销量需求，下游经销商当前库存普遍在1-1.5个月，处正常偏低水平，具备加库空间。近期天然气价格虽小幅反弹，但下跌趋势不改，预计在北方供暖季结束后，叠加需求旺季，此前终端因气价被抑制的天然气重卡需求有望加速释放，带来结构性销量高增亮点。我们预计，Q1重卡销量有望冲击29+万辆，同比超+20%/环比超+40%。投资建议：当前持续看好重卡Q1旺销行情，龙头企业地位稳固、份额不断提升、销售结构持续优化、盈利表现预计优于行业平均，且分红能力及意愿强（#重汽A22年分红末45％、重汽H22年末分红47％、潍柴23年年中分红51％），作为高股息资产具备估值安全边际，央国企市值管理考核下企业价值有望迎来重塑，建议重点关注：【中国重汽A+H】【潍柴动力】。 ❗风险提示：行业需求不及预期；原材料价格波动风险；汇率波动风险；行业价格竞争加剧。

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