民生证券：光伏上游原料不断降价，春节后终端需求快速放量，明年装机增长有望40%+
 
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】①12月以来，硅料价格持续走低，目前已下跌至230元上下，预计部分12月未完全并网的项目会推后至1月完成，1月组件排产环比增幅在10-20%，需求持续改善。②预计经过1个月左右的供应链价格调整+春节期间硅料累库进一步推动价格下行，春节后有望看到装机需求快速起量，拉动基本面高景气度到来。③上游原材料产能释放，供应链价格下行带动需求放量，22年光伏装机需求有望在220GW以上，增速40-50%。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】民生证券指出，12月以来随着上游硅料价格下跌，看好1月需求边际好转，春节后终端需求有望快速释放1）硅料价格下跌，看好1月需求边际好转12月以来，供给端上游硅料产能释放（硅业分会预计12月通威、协鑫的月产量增幅在2000吨以上，行业整体产量增幅约8%），而下游组件价格高位（截止22日，组件价格仍在1.9元/W以上），需求寡淡+组件厂开工低迷，硅料价格下跌至230元上下。 往1月看：一方面，部分12月未完全并网的项目会推后至1月完成，对需求形成一定支撑，另一方面，随上游通威4万吨+协鑫2万吨产能持续爬坡，硅料价格有望继续下行。从行业跟踪数据看，1月组件排产环比增幅在10-20%，需求持续改善。2）春节后价格调整到位+返工工人就位，终端需求有望快速放量电站装机意愿拉升，需要看到：a.行业价格调整到位，对应硅料价格200元，组件价格1.8元/W，对应终端电站收益率6%以上；b.装机开工的客观条件（如工人就位等）具备。预计经过1个月左右的供应链价格调整+春节期间硅料累库进一步推动价格下行，春节后有望看到装机需求快速起量，拉动基本面高景气度到来。3） 看好22年行业需求高增上游原材料产能释放，供应链价格下行带动需求放量，22年光伏装机需求有望在220GW以上，增速40-50%。
来源：民生证券