事件：

按照国家相关部委安排，今年第三批冻肉收储拟于4月2日、3日启动，预计收储4万吨。

 我们的分析和判断：

1、猪粮比持续走低，行业亏损压力大，产能有望加速去化。

猪粮比价持续走低，截止3月25日，猪粮比价跌至4.26（智农通，3月30日猪粮比4.44），处于低位区间。当前新冠疫情在多地零星散发，消费淡季“雪上加霜”，供需偏松局面预计进一步加剧，预计猪价短期仍将地位震荡，不排除进一步下探可能。

2、短期看收储提振信心，但中长期影响有限。

年初以来冻肉收储已完成两批，两批累计收储共7.8万吨；从收储效果来看，由于行业出栏量边际增加，供需宽松，猪价仍然低迷，猪粮比价压力仍然较大。从历年收储量来看，收储量占全国全年的消费总量的占比较低。以2019年3月8日起的三轮收储为例，其累计收储量达到20万吨，而当年我国猪肉消费量4255万吨，占比较小；即使按照月均看，也影响较小。我们认为收储对生猪供需关系的影响有限，更多是情绪面上的影响。（详见20220301收储专场电话会议解读）

3、俄乌局势趋缓不改生猪产能去化逻辑！我们预计饲料原料价格依然维持相对高位（详见20220324天风农业粮食专题报告、20220324粮价专题会议），养殖亏损带来的散户主动去化、规模场被动去化或将加速。中长期来看，行业能繁母猪去化趋势已成，当前猪周期筑底已较为明确。当前养猪股估值仍相对较低，养猪股投资价值凸显！标的上：重点是【温氏股份】（成长弹性高，资金储备充足）、【牧原股份】（具有成本优势，成长稳健），其次【新希望】、【天康生物】、【天邦股份】、【唐人神】、【傲农生物】、【巨星农牧】、【中粮家佳康】、【新五丰】、【正邦科技】等。