一. 消息面汇总

2月6日，2024年首批稀土开采冶炼指标出炉：

开采、冶炼分离总量控制指标分别为13.5万吨、12.7万吨，较2023年同批增长12.5%、10.4%，但增幅收窄。

指标延续了轻稀土开采指标持续宽松、中重稀土偏紧的情况。

其中，指标分配结构有所调整，通知中仅剩中国稀土、北方稀土两家稀土集团，厦门钨业和广东稀土集团不在列。

稀土是元素周期表中镧系元素和钪、钇共十七种金属元素的总称，根据电子层结构和物理化学性质可分为轻稀土及重稀土。

稀土能提高相关产品性能，是发展新兴产业和国防军工的关键元素，是我国战略性核心矿产资源。

我国是全球稀土资源储量最大的国家，稀土储备量400万吨占全球35%，其余分布在越南、巴西、俄罗斯等地，以上四国占据全球稀土储量90%。

供给端方面，四大稀土集团北方稀土、中国稀土、厦门钨业、广东稀土把控国内稀土总量指标。

三. 稀土产业链

包括上游的稀土矿开采、中游的稀土冶炼及分离、 下游的稀土加工及终端应用。

3.1 稀土矿开采

稀土矿按照所包含元素的不同，可分为独居石矿、氟碳铈矿、磷钇矿、以及风化壳淋积型稀土矿。

3.2 稀土冶炼分离

稀土矿冶炼方法包括湿法冶金和火法冶金：

湿法冶金：应用较广的是有机溶剂萃取法，是分离单一稀土元素的通用工艺，流程复杂，产品纯度高。

火法冶金：工艺过程简单，生产率较高，特点是在高温条件下生产。

3.3 稀土加工及终端应用

具体来看，下游磁性材料应用占比42%、冶金机械13%、石油化工9%、玻璃陶瓷8%。

稀土终端产品价值最高的是稀土磁性材料，应用领域包括新能源汽车、风电、工业、消费电子等。

四. 需求端应用

（1）新能源汽车

新能车行业当中，由于稀土磁材体积小、质量轻、性能高等优势，主要应用于驱动电机、助力转向电机等启动电机部分。

（2）电机

由于稀土永磁体的高磁能积和高矫顽力，使得稀土永磁电机具有体积小、重量轻、效率高等优点。

高性能钕铁硼永磁材料是直驱及半直驱风力发电机的关键材料。

（3）工业机器人

工业机器人需要消耗高性能钕铁硼磁材。

（4）消费电子

钕铁硼磁材能运用到扬声器、震动马达、无线充电等，应用于智能手机、平板、PC、智能穿戴设备等。

五. 国内标的梳理

5.1 稀土开采

中国稀土：四大稀土集团之一，国内产能规模最大的中重稀土分离企业。

北方稀土：四大稀土集团之一，国内规模最大的轻稀土供应商。

厦门钨业：四大稀土集团之一，专注于钨钼、稀土和能源新材料三大业务。

盛和资源：稀土和锆钛两大主业，产品为稀土金属、锆英砂、钛精矿等。

5.2 磁材厂商

中科三环：国内最大的钕铁硼永磁材料生产商，产品主要应用于电子元器件。

横店东磁：主营磁性材料、光伏产品。永磁铁氧体和软磁铁氧体的产量国内第一。

中科磁业：永磁材料生产商，产品包括烧结钕铁硼永磁材料、永磁铁氧体磁体。

金力永磁：主营高性能稀土永磁材料及磁组件，主要产品为高性能钕铁硼永磁材料。