【招商电新】电动车中游：全球电动化新一轮拐点到来，坚定看好-韭研公社

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【招商电新】电动车中游：全球电动化新一轮拐点到来，坚定看好

云的彼端丶

2020-12-07 11:15:54

1、欧洲和中国均在超预期增长和复苏欧洲8国11月电动车销售同比增长196%，环比增长11%，同时德国、英国、法国单月电动化渗透率达到20.5%、15.9%、11.5%，较去年同期增长16.9、10.1、8.8个百分点，增速、渗透率均超预期。中国新能源车市场正在快速复苏，国内8-10月新能源车销量分别同比增长26%、68%、105%，随着新势力、比亚迪汉、五菱宏光Mini EV等新车型开始放量，预计Q4会进一步加速。 2、全球电动化进入新一轮拐点明年欧洲几个大国的补贴政策有延续性，同时近期奥迪、戴姆勒等各大车企均在加大投入，明年开始电动车市场比拼的是各家车企新车型投入的决心与规模。中国市场已经由补贴政策转向优质供给的投放，近期出台的宏伟的长期规划以及上海的限行政策有望加速这一趋势。美国拜登胜选，明年基于优质供给、政策扶持、基数较低，有望实现比较夸张的增长。今年是全球新一轮电动化的拐点，11月德英法渗透率达到10-20%区间，随着优质供给持续增加，全球新能源车销量增长和渗透率提升的速度可能会不断地超预期。 3、中游三部曲正在向第三阶段演变随着全球电动车需求新一轮拐点到来，行业逐步由欧洲回到高增长，过渡到中国恢复，目前正在向中游出业绩演变。目前中国中游企业排产保持旺盛，并且根据产业反馈明年1-2月需求可能受春节影响，但3月可能继续恢复当前排产旺盛的状态，产业态势积极向好。中游企业Q4和明年Q1业绩同比均能保持优秀的增长率。 4、投资建议明年新能源车中游公司的业绩预测可能需要系统性上修，当下时间节点对于新能源车中游公司高估值的接受度可适当提升。电动车中游推荐：宁德时代、亿纬锂能、嘉元/诺德（有色联合）、当升科技、新宙邦、澳洋顺昌、孚能科技、恩捷股份、宏发股份、法拉电子、德方纳米、贝特瑞、天际股份（家电）、多氟多（化工）（天赐材料/璞泰来/国轩高科静默期无建议）。

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