35城授信或超万亿，投资贡献有望大超预期
夜长梦山
2024-02-09 15:54:05
35城授信或超万亿，投资贡献有望大超预期
跟踪点评【广发地产】：城改专项借款授信及投资进度或超预期【13页】
住建部首批过审名单下发，城中村改造专项借款开始投放。城中村改造专项借款由政策性银行主导，主要资金来 源为央行抵押补充贷款(PSL)，央行近期新增 PSL 额度 5000 亿元， 已分别于 23 年 12 月和 24 年 1 月投放。
根据各地住建数据整理，35 城首批授信至少 9429 亿元， 考虑部分城市披露口径不全，首批总授信将超万亿元。按目前放款进度来看，各地披露已放款至少 375 亿元， 占总授信比例仅 3.9%，项目层面样本项 目平均放款进度约 13%。
据样本项目信息整理，授信占总投资的平均比例为 78%，由此估算首批过审项目总投资约 1.4 万亿元。且本轮城中村改造首批项目投资节奏相当紧凑，南宁项目首年投资完成占总投资比重为 64%，由此估算24 年城改完成投资约 9000 亿元，占23 年地产投资比例约 8%。
根据当前信息调整测算： 35 城城改总投资约 6万亿元，需 7 年完成。本次城中村信息统一披露明确了更多信息，广州、北京 单项目估算投资额分别为 131 亿元、128 亿元，其他城市单项目投资 额平均 23 亿元，由此测算，中性情境下 35 城存量城中村项目总投资约 6万亿元，按年均完成投资9000 亿元推算，城中村改造约需7年完成。
此次首批城中村专项借款集中发放相关信息表明，城改增量资金涌入超出预期，项目统一过审使流程简化，政府支持、滚动开发等措施推进使得 24 年落地速度加快。若按目前的计划推进，24年城中村改造完成投资占当年地产投资的比例预期在 9% 左右。
住建部首批过审名单下发，城中村改造专项借款开始投放。城中村改造专项借款由政策性银行主导，主要资金来 源为央行抵押补充贷款(PSL)，央行近期新增 PSL 额度 5000 亿元， 已分别于 23 年 12 月和 24 年 1 月投放。
根据各地住建数据整理，35 城首批授信至少 9429 亿元， 考虑部分城市披露口径不全，首批总授信将超万亿元。按目前放款进度来看，各地披露已放款至少 375 亿元， 占总授信比例仅 3.9%，项目层面样本项 目平均放款进度约 13%。
据样本项目信息整理，授信占总投资的平均比例为 78%，由此估算首批过审项目总投资约 1.4 万亿元。且本轮城中村改造首批项目投资节奏相当紧凑，南宁项目首年投资完成占总投资比重为 64%，由此估算24 年城改完成投资约 9000 亿元，占23 年地产投资比例约 8%。
根据当前信息调整测算： 35 城城改总投资约 6万亿元，需 7 年完成。本次城中村信息统一披露明确了更多信息，广州、北京 单项目估算投资额分别为 131 亿元、128 亿元，其他城市单项目投资 额平均 23 亿元，由此测算，中性情境下 35 城存量城中村项目总投资约 6万亿元，按年均完成投资9000 亿元推算，城中村改造约需7年完成。
此次首批城中村专项借款集中发放相关信息表明，城改增量资金涌入超出预期，项目统一过审使流程简化，政府支持、滚动开发等措施推进使得 24 年落地速度加快。若按目前的计划推进，24年城中村改造完成投资占当年地产投资的比例预期在 9% 左右。
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