食品饮料板块基本面跟踪-韭研公社

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食品饮料板块基本面跟踪

选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-08-11 00:17:35

大众品市场跟踪更新-8.9：
本轮下调无关基本面，与板块前几轮完全不同，且基本面部分标的有保证，建议目前底部位置强势布局！首推安全边际并具备恢复预期标的：安井（明年45倍含定增），妙可（明年44倍不含常温奶酪棒上调），中炬（今年30倍以下），伊利（明年22倍），老窖（明年28倍），飞鹤（明年12倍），蒙牛（明年22倍），澳优（明年7倍）等。其次，强势布局见底成长股：酒鬼，汾酒，重啤，百润！

海天味业：渠道反馈，7月预计同比高个位数增长，渠道库存3个月左右；公司已开始积极接洽合作社区团购平台，渠道反馈预计单7月份社区团购销售额占公司整体15%左右。当前股价对应21年64倍，22年54倍。

中炬高新：渠道反馈，7月预计增速下降双位数，库存不足一个月，生产端短期受疫情冲击。公司对社区团购介入和管控力度加大，产品价格和体系较之前有所改善，但仍严控主产品在平台销售。市场需求环比提升，餐饮端收入较19年已有所提升。公司中山工厂已全面复工复产。当前股价对应21年28倍，22年23倍。

千禾味业：华东以商超为主的某大商7月零售端下降10%左右，跌幅收窄，主因商超流量下降较多；库存1个月左右，库存压力不大。预计7月华东整体商超渠道压力较大，但流通渠道在低基数下增长亮眼。公司开始尝试将商超渠道从KA向BC扩张，扩大终端覆盖和下沉。公司已将社区团购运营权收回至电商部，未来将统一运作，积极布局。当前股价对应21年71倍，22年52倍。

天味食品：渠道反馈，7月预计同比下降，主因6月底高库存以及去年同期高基数，但公司库存已去化至1.5个月，旺季将轻装上阵，值得期待。当前股价对应21年42倍，22年32倍。

恒顺醋业：渠道反馈，公司7月下降超两位数，主因6月底库存较高，渠道库存2个月左右。当前股价对应21年46倍，22年39倍。

青岛啤酒：渠道反馈，7月销量预计同比下降高个位数，其中大本营山东区域下滑超两位数，主因天气和疫情影响。分结构来看，中高端产品，特别是高端和超高端产品增长较快，而低端产品销量下降较多。当前股价对应21年41倍，22年33倍。

安井食品：渠道反馈，公司为调整生产节奏，优化淡旺季产能分布，将订货会提前至7月（一般在8月），加大了7月政策力度和覆盖产品，带动7月业绩环比提升，部分区域7月单月增速超30%（整体有待更新）。不考虑进货会影响，目前经销商普遍库存不高，对8月底开始的旺季信心十足，预计累计7-8月份也将取得可观增长。当前股价对应22年45倍（含定增）。

洽洽食品：渠道反馈，公司7月预计同比增长两位数，坚果业务贡献主要增量，瓜子业务稳健增长。当前股价对应21年21倍，22年18倍。

妙可蓝多：渠道反馈，7月份预计发货端环比有所提升（6月压货7月很难环比高增长，我们判断环比提升有限），同比依旧保持翻倍以上增速。渠道反馈KA动销端预计有望20%+提升。环比提升原因：第一，季节性提升，源于暑期；第二，7月份全国投入大量渠道营销活动，驱动动销环比加速。常温奶酪棒7月份招商，9月全面上市，产品生产壁垒较高，预计今年贡献部分收入，明年贡献更多收入（收入目标中报后以公司为准）。当前股价对应22年45倍。

中国飞鹤：中报预期收入28%+，由于同期利润率高基数，预计利润略低于收入增速。当前库存较低，全国平均1.6倍，7月继续保持上半年趋势。当前股价对应21年14倍，22年11倍。

伊利股份：二季报预计收入中个位数+，利润-10%左右下降。7月底农业部全国平均奶价同比19%增长，部分渠道反馈7月增长在纯牛奶继续带动下维持低双位数（有待更新）。当前股价对应21年25倍，22年22倍。

蒙牛乳业：中报预计收入超市场高双位数预期，利润预计符合预期（相较19年op 提升20-30bp），7.1日公司基础白奶已全国再次提价（平均+5%），部分渠道反馈7月增长在纯牛奶继续带动下实现低双位数（有待更新）。当前股价对应21年27倍，22年22倍。

百润股份：渠道反馈，7月线下增速约+25%，线上+60%以上。线下增速略放缓，因6月新品上市有所压货，以及市场竞争因素。全年目标+40%，预计完成难度不大。清爽系列7月全面铺市，比原计划9月提早1个季度。前期测试效果不错，今年目标1亿元。当前股价对应21年70倍，22年50倍。

酒鬼酒：目前省内7月基本处于控货中，酒鬼系列和内参库存偏低，库存不到1.5个月。省外整体招商阶段，持续分销且很低，库存当前无实际意义。动销反馈正常周转。公司11月底关账，预计全年30亿目标有望完成或超出，12月份视市场需求而定，决定四季度额外发货量。由于四季度同期7个亿收入基数，叠加三季度同期增速高基数（56%+），我们判断公司会综合考虑平衡三四季度发货量，当前判断三季度增速还为时尚早，不过预计也不会低。（7月整体有待更新）。当前股价对应21年75倍，22年50倍。

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海天味业

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