【电新 苏晨团队】南网科技：广东电科院产业化平台，聚焦新型电力系统最优赛道 

公司为广东电科院科研成果及竞争性业务产业化平台，在技术储备、行业理解、资质及客户资源方面具有显著优势，拥有“电源特级调试资质”、“电网特级调试资质”，具备“电源+电网+用户侧”全链条技术服务能力，且大型项目&重点方案经验丰富，未来有望参与多项行业标准制定，充分受益于电力系统技术加速迭代。

公司以电源清洁化和电网智能化为发展主线，形成技术服务（储能系统技术服务、试验检测及调试服务）+智能设备（智能配用电设备、智能监测设备、机器人及无人机等）两大业务板块，业务与新型电力系统建设方向高度吻合。其中：储能2021H1营收1.26亿，占比25%，国内（尤其南网领域）份额领先，在储能并网测试及系统耦合环节优势突出。智能设备2021H1营收1.74亿，占比34%，推出“丝路InOS”及核心模块支撑智能配用电信息融合生态建设，智能监测与机器人&无人机业务驱动电网智能巡检技术渗透。

南网十四五规划投资较十三五大幅增长33%，高于国网投资预期，为新型电力系统中的高速赛道；广东电网为国内用电量最大省级电网，且新技术应用国内领先，预计将成为新型电力系统建设排头兵，投资增速及新技术应用节奏有望超预期。公司为广东电科院产业转化平台，南网业务、广东电网占比较高，2021H1营收占比41%/83%，新型电力系统建设受益程度高，业绩有望持续超预期。

投资建议

公司为广东电科院科研成果产业化平台，技术积累、行业理解、资质优势凸显，且业务布局与新型电力系统建设方向高度吻合，其中储能系统测试及集成能力行业领先。公司南网、广东电网业务占比41%/83%，考虑到南网十四五投资增速高、广东电网新技术应用水平国内领先，公司有望成为新型电力系统板块中兼具高增速与较大成长空间的稀缺龙头标的。建议重点关注！

风险提示：电网投资不及预期、市场竞争加剧等