公司H1营收增速很快的重要原因是去年Q2业绩基础较弱，上半年增速尤其Q2很好，下半年公司会持续推广业务，但是不会改变全年增速指引。

公司上半年云办公终端毛利率变化的原因和未来的走向

上半年影响毛利率的主要因素是汇率变化和原材料涨价，其中汇率变化占到了主要地位，达50%以上。另外，云办公终端所处的市场很庞大，竞争环境激烈，公司作为新进入者会采取价格优势策略，所以存在毛利率下降的可能性。

长期来看，一方面随着高端品类的推出，毛利率会提升。另外，如果云办公产品能与话机一样产生规模效应，毛利率可能会出现回调，但是周期可能会很长

云办公终端业务的基本状况和未来规划

云办公终端未来是重点发展的产品线，目前公司主要发展的是办公耳麦板块，公司未来会逐渐扩展办公耳麦的产品种类和形态，比如从单耳道到双耳道，有线到无线等等，也会逐渐满足客户的定制化需求。而移动摄像头、蓝牙音箱这这两个产品目前的开拓策略还是辅助的角色，现阶段公司还是在大力发展商务耳麦的部分。

从产品数量来看，目前公司整体云办公终端的产品品类在10-20款的水平，而Poly等竞争对手则是40-50款的水平。未来公司会不断补足产品线，今年下半年就会有新产品推出。

从行业的角度来看，公司认为，云办公终端未来正常增速不会有疫情期间这么高的情况，后期的行业增速应该会恢复正常的状态，不会维持那么高的增速。公司作为新入局者会保持比行业平均更高的增速，但是应该比较难以维持今年上半年130%或去年250%的增速。

VCS业务的基本状况和海内外市场的策略

公司VCS在海外和国内的市占率都处于比较小的状态，小鱼易连和华为都是竞争对手。在国内海外之前差不多是4:6/5:5的水平，今年海外的增速更高一些。

目前，VCS在国内销售全套解决方案，在国外则是硬件终端为主，这种战略的差异主要是整体系统解决方案的销售难度会更大，所以公司先在国内进行培养，先培养成熟再在国外进行复制。目前整体的培养进度在国内还处于不断推进，提升能力的过程中。从市场推广的角度来说，销售终端也会更容易落地。并且，以前VCS全是私有化的解决方案，现在则很多是混合式和公有云的模式。而政策方面，美国比较敏感，会限制中国的公有云方案提供，所以公司未来在美国策略不变，还是以销售硬件终端为主。而在欧洲未来则会尝试销售整体系统方案，不过目前还是以终端销售为主。

今年H1，海外VCS贡献更大，主要也是因为海外渠道经过了多年铺垫，已经产生了渠道效应。而国内销售整体解决方案的销售难度还是有挑战性的，虽然国内业务的进展公司比较认可，但是海外取得更好的结果。但是从利润来看，目前国内外还是以销售终端产品为主，所以目前海内外利润差异不会很大。

公司在VCS领域的优劣势和渠道情况

公司过去一直深耕于音视频的解决方案。公司认为通信核心在于音视频传输，在这方面做了很多的努力和突破。所以公司在保障音视频传输的领先性是行业标杆的水平，品质非常高。不过公司传统是以做终端为主，在服务器端的能力薄弱一些，不过公司在不断做提高和补足。公司最主要的优势还是在音视频传输本身和整套方案的自研两方面。其他竞争对手可能做小模块出身，所以需要采购其它的模块或与他人进行合作，所以在整体调优上会有减弱。但是公司全系统自研，在调优方面就会有优势。

在渠道方面，公司一般一个区域只会培养1-2个优质经销商，不会注重增加很多的经销商。公司现在主要做得是培养经销商的销售能力和销售意愿

VCS下半年面临的压力和对公司指引的影响

VCS上半年毛利率主要会受到汇率原材料价格的影响。下半年原材料影响可能进一步加大，汇率可能会小一些，最终VCS毛利率是否继续下行是未知的。不过公司认为下半年毛利率应该不会比上半年高，只是持平，或者微降。在这一基础上，公司不对指引做调整。毛利率下行是不可避免的，目前公司限制性股票有营收净利双增长25%的要求，所以公司会努力通过业绩增长来抵消影响，以达到净利润的达标。目前公司手头的订单都是处于环比增长的状态。

公司与微软（Teams）的合作

公司与微软的合作是全方面和全产品线的合作，包括VCS、SIP、云办公终端等公司全产品。在这一基础上，Teams也为公司带来了许多的增长。例如VCS方面，H1的增长主要是Teams的渠道拉动。而在SIP话机领域，Teams是高端品类，增速也超过了正常的增速。

公司40亿现金的规划和产业基金的定位

目前产业基金主要起到了尝试的作用，公司投资会比较谨慎，会持续看可投资的标的，遇到可行的会进行投资。不过公司不会做盲目投资。今年公司的总部大楼和产业园在建设，需要耗费大量现金。所以短期来看未来现金利用还是以理财为主，投资是不确定的状态，另外产业园和总部大楼会有较大的现金消耗。

公司费用控制方面的努力和展望

公司管理严格，提倡精细化管理，多年来的费用控制做得都不错。另外，公司是轻资产模式，大部分费用是人员费用为主，未来人员增长预计是20-30%的增长，费用的增速可以以此为参考。

公司SIP话机的业务和毛利率情况

H1公司SIP海外的销售情况恢复的不是很明显，但是海外渠道已经深耕多年，所以对业务拓展没有明显的掣肘。海外主要是受到疫情政策影响，比如欧洲采取了封城的极端措施，在这种情况下业务难以开展。随着市场经济的恢复，业务也会主动恢复。

另外H1 SIP的毛利率下滑只有2%左右，背后的原因就是高端产品占比的提升，具体占比从历史情况来看约50%左右。目前公司针对SIP的总体策略除了把握高端市场，在中低端也要保持竞争力。所以高端产品近两年占比可能提升，但是未来不会有很大的变化。

上半年原材料涨价带来的影响以及公司产品提价的情况

上半年原材料涨价估计有10%，但是反映到毛利率没有这么多。因为公司营业成本计算方式是滚动式，上半年可能是以前的原材料和库存，会被加权平均掉。所以下半年原材料对毛利率的影响可能会更大。

5/6月份公司启动了调价，所以下半年会在财报中有体现。不过公司认为下半年汇率和原材料涨价会继续影响公司毛利率，其中原材料涨价影响的幅度会更大，所以调价带来的正向影响能否抵消负向影响是未知的。

海运运费对公司的影响和展望

目前运费主要由经销商承担，公司基本不承担运费，所以运费对公司影响极少。

公司的存货情况

H1存货增长还是以原材料为主，库存应该是一个正常的增长水平。其中，渠道库还是低水位的水平，大致在2个月左右。