1、目前，俄乌冲突对当地能源价格的影响正在显现，随着天然气等能源价格的上涨，欧盟PPA电价也在上涨，2022年一季度，欧洲PPA同比环比增长8.5%左右，开发商对组件价格上涨的接受度正在提高，奠定了海外组件售价提高的基础；

 

2、此外，冲突使欧洲更加注意能源独立的重要性，3月8日，欧委会提出REPower EU方案，方案主要目的是为了保障欧盟的能源安全，通过安装更多光伏屋顶以及储能、加速可再生能源许可、缩减可再生项目和电网基础建设的时间、加速电气化进程和可再生能源制氢等方面加快碳中和进程。在2月28日，德国也提出拟将碳中和目标提前至2035年。客观的看，新的地缘政治风险本质上市对欧盟提出了更高的能源独立性要求，大力加速清洁能源转型对欧洲意义重大，欧洲脱碳正在超预期的进行；

 

3、我们依然认为，目前需求结构正在发生变化，对组件价格忍受度最高的需求，已经由补贴时代的国内地面电站变为海外与国内分布式，且从硅料、硅片价格来看，在国内地面电站未大规模启动的前提下，下游需求依然很强；

 

4、TOPCon方面，近期市场也有对海目星直掺方案的传闻和质疑，我们分析公司直掺方案并没有把硼扩环节吃掉，应该是硼扩后做的直掺，但不是开模-清洗-掺杂-清洗的二次掺杂方案，最终的这个订单还是比较有说服力的结果。综合行业交流与分析，公司在激光领域有比较强的研发能力；

 

5、光伏围绕技术路线站队乱象较多，之前就有“晶科topcon不行了所以尖山停产”等不负责的谣言，具体来源各位领导也可以回想一下。关于激光SE提效0.3-0.4%这一TOPCon的重大突破，及是否会有多家光伏电池片公司会采购公司样机用于研发/中试，我们拭目以待；

 

6、投资建议

光伏推荐：隆基股份、晶澳科技、天合光能、通威股份、大全能源、特变电工、中环股份、福斯特、海优、福莱特、东方日升、阳光、锦浪、固德威、美畅、金博等；

另外，近期重点推荐TOPCon相关标的，海目星、晶科、钧达等，另外关注中来股份。