公司发布2021年报及2022一季报：1）2021年营收41.56亿元，同比增长23.08%，归母净利润3.89 亿 元，同比下降3.50%；Q4单季度营收12.34亿元，同比增长34.09%，归母净利润0.68亿元，同比下降 45.09%。2）2022年一季度营收11.93亿元，同比增长34.13%，归母净利润0.73亿元，同比下降9.25%。

 点评：

 1、2021年公司订单增速达48%，供应链压力等影响交付进度，大宗物料涨价、核心原材料紧张等因素导致 利润小幅下降，全年智能家电电控、工业电源、工业自动化、新能源汽车及轨交营收分别为 21.71/8.82/7.81/3.01亿元，分别同比+23.69%/+26.09%/45.38%/-14.32%，其中非车类业务营收增速为 28.14%。2022Q1公司订单增速达59%，延续较高增势，全球芯片短缺、3月疫情封控等因素影响交付，上 游物料高位运行，导致利润小幅下降。 

2、2021年智能家电电控业务同增24%，其中智能卫浴业务同比增长16%，延续2020H2以来反弹趋势，暖 通与空调产品线较快增长；工业电源业务同增26%，通信电源翻倍增长，医疗电源、LED显示稳步发展，全 球电源供应商排名提升至第八；工业自动化业务同增45%，智能焊机、精密连接、工业液压伺服高增，延 续差异化与新型产业战略；新能源汽车与轨交业务下降14%，但订单增势较好，并积极布局压缩机、热管 理等新品。 

3、2021年公司研发费用4.61亿元，同增25.21%，占比11%，支撑公司技术优势地位。公司继续优化平台 建设，保持多级增长驱动力，4月13日公司与特变电工签订光伏逆变器核心电路板合同（9.2万块/2.21亿 元），未来有望贡献新增量。公司拥有国内外多行业标杆大客户、多条优质及潜力赛道，中长期成长潜力 较大。

 投资建议： 公司拥有较强电力电子及控制技术技术沉淀，平台优势凸显，深耕国内外行业标杆客户，横 跨多条优质赛道，新业务及新产品不断推出，成长空间较大。2021&2022Q1订单较快增长，2022年起交付 有望好转。继续推荐！ 

风险提示：竞争加剧、原材料价格提升等