很久之前跟大家聊过，我只会在特定时间段持有银行股，很重要的原因之一是以前银行股有高成长的时候，但现在的银行股本质上就是周期股 。银行股最大的基本面是国内经济，经济是有周期的，经济好的时候银行的资产质量高，利率高从而息差一般较高，所以盈利也高；但在经济差的时候，银行股最大的风险来源于资产质量，也就是不良资产率提升带来的盈利能力大幅下滑，比如今年2季度的银行股。

那么现在银行股的基本面如何？我觉得从以下两个方面来思考和观察。一是利率，这个代表的是贷款资产的收益率，之前因为疫情原因，利率基本是持续下调，贷款端收益在持续下调，息差是在下降的，但现在情况是经济好转，流动性有收紧的预期，对应的利率则有上行的预期。二是资产质量，根据央行《中国金融稳定报告（2020）》，过去3年银行业核销处置不良贷款共计5.8万亿，这是前面8年的处置规模的总和；而2020年全年银行业需处置3.4万亿不良贷款，上半年已处置1.1万亿。看下具体的数据：过去几年，银行业共计核销处置不良贷款的规模高达8万亿。银行业贷款总规模约为176万亿，过去几年核销处置不良贷款的比例占总贷款的比例接近5个百分点。而银保监会最新数据显示，银行业的不良贷款占比约为1.96%。粗略测算，已处置+账面上的不良贷款占比约为7%。

所以这里总体的感觉就是，银行在经济底部在坏资产处理得差不多了，摔掉了包袱，在未来经济上行阶段，盈利质量和能力有大幅提升的预期，股市从来都是最先反应预期的地方，所以银行这里可以先拔估值了。