一、主营业务

公司主要从事塑木复合材料及其制品的研发、生产和销售，主要产品为户外地板、墙板、组合地板等新型环保塑木型材，产品广泛应用于家庭院落阳台、公用建筑设施、园林景观建设等户外环境。

公司自成立以来，始终专注于新型环保塑木型材的研发，经过多年的技术积累和自主创新，成功在配方设计、共挤成型、安装技术等方面构建了多项技术壁垒。相较传统无包覆层的塑木复合材料，公司自主研发的 360 度全包覆无缝技术大幅提升了塑木复合材料的性能，使塑木产品更耐候、更耐磨、更美观，具有抗划痕、抗静电、耐污渍、不易开裂、不易霉变等技术特点。公司自主研发的智能化颜色调配技术，使产品的颜色更为真实自然，具有类似于实木的自然颜色变化。公司设计研发的在线压花工艺、后处理工艺，使得产品表面具有天然原木般的纹理质感，进一步提升了产品的美观度。公司的核心技术转化能力在近年得到持续提升，产品的多项性能指标优于国家或国际标准，在产品质量、性能指标和美观度上达到行业领先水平。公司的塑木产品以回收再利用材料为主材，采用先进的生产制造技术，将传统工业品以绿色环保的方式与新材料技术相融合。公司产品中超过 85%的成分由循环再利用的资源再制而成，如回收的塑料薄膜、塑料瓶、木屑等，从原料到生产、销售及使用过程中均符合环保、健康、安全的原则。公司产品已取得 SCS 翠鸟认证证书（回收物质含量）、SGLS 新加坡绿标认证，并且通过国家标准“绿色产品评价木塑制品（GB/T 35612-2017）”认证，属于绿色产品。

多年来公司坚持为客户提供高品质的塑木产品，助力打造优质无忧的户外生活空间，凭借具有原木质感的全包覆塑木产品系列受到世界各地用户的喜爱。公司目前主要客户包括北美第一大家居建材超市 Home Depot、专业塑木复合材料经销商 FIBERDECK在内的各类家居建材超市、建材批发/零售商、室外工程商等。依托面向全球的专业营销网络和服务体系，公司潜心研究用户需求，积极打造自有全球品牌“NewTechWood”，成功在欧美等成熟塑木市场打响了知名度。随着近年来公司销售渠道实力的不断加强，公司已成为少数能够以自主品牌与国际行业龙头直接竞争的国内塑木厂商之一。

公司是中国塑料加工工业协会塑木制品专业委员会首届理事长单位，广东省塑木型材及制品标准化专业委员会秘书处承担单位。基于在塑木复合材料领域的技术实力及综合影响力，公司曾多次受邀参与塑木行业国家标准、地方标准或行业标准的起草工作，是 GB/T35612-2017 绿色产品评价木塑制品、GB/T35463-2017 木塑复合材料及制品体积密度的测定方法等国家标准的主导起草单位/参编单位。公司拥有惠东全球生产基地及多条自动化程度较高的全包覆塑木生产线，具备行业领先的塑木产品生产工艺和设备，并且已通过 ISO 9001、ISO 14001、ISO 50001、FSC 森林管理等体系认证。公司曾先后被认定为广东省塑木复合材料工程技术研究开发中心、惠州市企业技术中心。2021年 8 月，公司荣获由中国塑料加工工业协会颁发的“2020 年度中国轻工业塑料行业（塑木制品）十强企业”称号。2022 年，公司入选中国工业和信息化部办公厅公布的 2022年度绿色制造名单，且中国工业和信息化部 2022 年公布的 10 种绿色设计的木塑型材均为公司产品，占比 100%。

（二）主要产品及服务

公司的主要产品为户外地板、墙板、组合地板等新型环保塑木型材。公司生产销售的产品为全包覆塑木型材，该产品依照国际绿色产品标准，采用共挤复合技术一次生产成型，型材表面 360 度全包覆致密均匀的高分子保护层，内芯层材料由木粉等植物纤维、PE 塑料和助剂组成。公司通过自研的配方设计保证包覆层与芯层不同介质之间高度粘合，使户外型材在长期受到日晒雨淋、低温到高度冷热循环的恶劣条件下仍能保持良好的耐候性能。公司通过独创的产品配方及后处理技术，使产品具备接近天然原木般的自然颜色变化和纹理质感，具有美观耐用的特点。

公司开发了品类丰富、性能优异的塑木产品系列及复合铝塑共挤产品，其中塑木产品系列主要包括户外地板、墙板、组合地板、围栏、栏杆等复合共挤塑木型材产品，产品的主要应用场景及图例如下：

（三）主营业务收入的主要构成

二、发行人所处行业的基本情况及其市场竞争地位

（一）所属行业及确定依据

公司主要从事塑木复合材料及其制品的研发、生产和销售，主要产品为户外地板、墙板、组合地板等新型环保塑木型材。根据中国上市公司协会《上市公司行业统计分类指引》（2023 年 5 月），公司所处行业为“CE29 橡胶和塑料制品业”；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“制造业”中的“C29 橡胶和塑料制品行业”之“C2922 塑料板、管、型材制造”。

三、行业情况

1、绿色建材行业概况

绿色建材又称为可持续发展建筑材料，是指在全生命期内减少对自然资源消耗和生态环境影响，具有“节能、减排、安全、便利和可循环”特征的建材产品。典型的绿色建筑材料往往具有可再生性、良好的耐久性能、生产中无有害副产物、原料可使用工业固废、生产过程中节水节能等特点。相比于发达国家，我国在绿色建材的研究和应用方面还处于起步阶段，目前我国的绿色建材产品占建材产品的比重较低。促进绿色建材生产和应用，是拉动绿色消费、引导绿色发展、促进结构优化、加快转型升级的必由之路，是绿色建材和绿色建筑产业融合发展的迫切需要。因此进一步提升建筑材料绿色化水平是科学研究和产业发展的重要方向。

为了促进绿色建材生产和应用，更好地服务新型城镇化和绿色建筑发展，国家工信部、住房和城乡建设部在 2015 年联合发布了《促进绿色建材生产和应用行动方案》，提出开展绿色建材评价，扩大绿色建材的应用范围，提高绿色建材应用比例。“十三五”期间，我国设立了国家重点研发计划“绿色建筑及建筑工业化”领域专项，其中，绿色建材方面针对工业及城市固废和地域性原材料制备绿色建材、建筑垃圾资源化利用、高性能结构材料、装饰装修材料和外围护结构材料分别设立了专项进行研究和示范应用。住房和城乡建设部于 2019 年 10 月联合市场监管总局、工业和信息化部制定了《绿色建材产品认证实施方案》，进一步推进实施绿色建材产品认证制度，增加绿色建材产品供给，促进建材工业和建筑业转型升级。我国“十四五”规划建议和 2035 远景目标中，提出全面推行循环经济理念，大力发展绿色经济，推进建材行业绿色化改造，推广绿色建材。

随着我国对于绿色建材的相关规划陆续出台，绿色建材的发展将进入加速通道，未来我国绿色建材及绿色建筑技术将成为建筑建材行业的主要应用产品及技术，未来的市场发展空间广阔。

2、塑木行业简介

近年来，塑料制品大量消费带来的降解、回收难题成为了社会亟需解决的环保问题之一。根据中国物资再生协会再生塑料分会提供的统计数据，2022 年我国约有 6,300万吨的废塑料需要处置，其中回收再利用的废塑料有 1,890 万吨，仅占 30%，我国废旧塑料的回收量远远小于塑料的生产量，这样势必导致废旧塑料的日益堆积。此外我国是人均森林面积最为匮乏的国家之一，由于经济的快速发展，木材用量日益增加，现有木材供应将不能解决人们生活所需。随着全球环保意识的日益加强，在国家循环经济政策的引导下，保护资源、加强资源再生利用的呼声日趋高涨。人们对环境资源的重视程度日益提高，以废旧物资回收和资源综合利用为核心的循环经济发展模式已成为世界经济发展的趋势，而开发应用塑木复合材料是解决废旧塑料回收再利用、减少木材使用量的一个有效途径，是资源循环利用及可持续发展的典型代表。塑木解决了塑料、木材行业废弃资源的再生利用问题，同时可在庭院建设、建筑装饰、市政园林、旅游设施等众多领域替代实木、塑料和铝合金等使用，属于符合循环经济的新型绿色建材。

塑木是由再生塑料（由废旧的聚丙烯 PP、聚乙烯 PE、聚氯乙烯 PVC 等回收制成的）为原料，通过添加木粉、稻壳、秸秆等废植物纤维混合成新的木质材料，再经挤出成型等塑料加工工艺，生产出的板材或型材。塑木生产所需的原料资源丰富，其中，再生塑料通过废塑料回收再利用制成，不仅来源广泛，且兼具环保和价格低廉的实用性功能；各类木材的木粉和各种植物纤维都可作为原材料，如工农业的废弃物，木屑、木粉、木材边角料、稻壳、秸秆、竹粉等。由于兼备木材与塑料的双重特性，塑木材料克服了木质材料吸水率高、易变形开裂、易被虫蛀霉变的缺点，既保持了实木的亲和性，又具有防潮耐水、耐酸碱、抑真菌、抗静电、防虫蛀等良好的性能。

塑木制造的主要工艺有挤出成型、热压成型、注塑成型等工艺，目前应用最为广泛、技术最为成熟的是挤出成型工艺。塑木在加工过程中也会产生边角料和废料。因其产品配方的特殊性，这些边角料和废料，甚至使用过的塑木复合材料制品经回收后，可粉碎后再二次加工成产品。因此，塑木复合材料生产技术的本质上是对资源的整合、循环和再利用，有着极高的经济与社会价值，具有环保减排和循环经济的特点。

四、竞争对手

1、发行人市场地位

公司拥有惠东全球生产基地及多条自动化程度较高的全包覆塑木生产线，具备行业领先的塑木产品生产工艺和设备，并且已通过 ISO 9001、ISO 14001、ISO 50001、FSC森林管理等体系认证。公司的技术中心曾先后被认定为广东省塑木复合材料工程技术研究开发中心、惠州市企业技术中心。2021 年 8 月，公司荣获由中国塑料加工工业协会颁发的“2020 年度中国轻工业塑料行业（塑木制品）十强企业”称号。公司是中国塑料加工工业协会塑木制品专业委员会首届理事长单位，广东省塑木型材及制品标准化专业委员会秘书处承担单位。基于在塑木复合材料领域的技术实力及综合影响力，公司曾多次受邀参与塑木行业国家标准、地方标准或行业标准的起草工作，是 GB/T35612-2017绿色产品评价木塑制品、GB/T35463-2017 木塑复合材料及制品体积密度的测定方法等国家标准的主导起草单位/参编单位。2022 年，公司入选中国工业和信息化部办公厅公布的 2022 年度绿色制造名单，且中国工业和信息化部 2022 年公布的 10 种绿色设计的木塑型材均为公司产品，占比 100%。

多年来公司坚持为客户提供高品质的塑木产品，助力打造优质无忧的户外生活空间，凭借具有原木质感的全包覆塑木产品系列受到世界各地用户的喜爱。公司产品通过包括北美第一大家居建材超市 Home Depot 在内的各类家居建材超市、建材经销商等渠道销售至世界各地的建材批发/零售商、室外工程商及家庭用户。依托面向全球的专业营销网络和服务体系，公司潜心研究用户需求，积极打造自有全球品牌“NewTechWood”，成功在欧美等成熟塑木市场打响了知名度。报告期内，公司自主品牌收入占主营业务收入比例接近 70%。随着近年来公司销售渠道实力的不断加强，公司已成为少数能够以自主品牌与国际行业龙头直接竞争的国内塑木厂商之一。报告期内，公司的塑木复合型材产品在国际市场取得了一定的中高端市场份额，其中，美国区域市场占有率逐年提升；2022 年受欧洲能源价格上涨和通货膨胀加剧影响，部分欧洲经销商在当年下半年调整采购节奏，采购金额有所下降，导致公司 2022 年在欧洲区域及全球市场的占有率略有下滑。2020-2022 年，公司塑木复合型材产品销售情况及市场占有率情况具体如下：

随着人们对环境资源重视程度不断提高，以废旧物资回收和资源综合利用为核心的循环经济发展模式逐渐成为世界经济发展的趋势，而利用再生塑料和废弃木纤维生产木塑复合材料正是循环经济的典型代表，全球木塑复合材料市场需求稳定增长。据StrategyR 统计，2022 年全球塑木复合材料市场规模预计为 56.19 亿美元，到 2030 年市场规模预计将达到 125.98 亿美元，复合增长率为 10.62%。随着公司不断丰富产品线、优化产品结构、提升产品附加值，公司塑木复合材料的市场占有率将保持持续增长。

3、行业内主要竞争企业情况

行业内主要竞争企业的基本情况和经营情况如下：

（1）Trex Company, Inc.

TREX 成立于 1998 年，总部位于美国特拉华州，是美国知名的塑木复合地板和栏杆产品制造商，纽约证券交易所上市公司（NYSE：TREX），其拥有北美最大的复合材料面板市场份额，在全球 40 多个国家均有销售，2023 年 1-6 月销售额达到 5.95 亿美元。

（2）Fiber Composites LLC

Fiberon 成立于 1997 年，总部位于美国北卡罗来纳州，为美国上市公司 FortuneBrands Innovations, Inc.（NYSE：FBIN）的旗下品牌，其致力于生产和销售高品质环保型的户外复合地板、栏杆产品，雇佣员工超过 500 多名，是美国知名的户外地板、栏杆生产商。

（3）安徽森泰木塑集团股份有限公司

安徽森泰木塑集团股份有限公司位于安徽省宣城市，成立于 2006 年，主要从事高性能木塑复合材料及其制品和应用的研发、设计、生产和销售，主要产品为高性能木塑复合材料产品、新型石木塑复合材料产品、装配式建筑成套产品。2023 年 1-6 月，该公司营业收入为 3.15 亿元，归母净利润为 0.28 亿元。

（4）安徽国风新材股份有限公司

安徽国风新材股份有限公司位于安徽省合肥市，成立于 1998 年，主要生产经营双向拉伸聚丙烯薄膜和双向拉伸聚酯薄膜等包装膜材料和电子信息用膜材料、木塑新材料、工程塑料以及蓝宝石晶片等。2023 年 1-6 月，该公司营业收入 10.82 亿元（其中木塑型材收入 0.54 亿元），归母净利润为 0.01 亿元。

（5）南京聚隆科技股份有限公司

南京聚隆科技股份有限公司位于江苏省南京市，成立于 1999 年，主要从事高分子新材料及其复合材料的研发、生产和销售，主要产品为高性能尼龙材料、高性能工程化聚丙烯材料、高性能塑料合金材料、塑木环境建筑工程材料、特种工程塑料、高性能弹性体材料等，产品广泛应用于汽车及新能源汽车零部件、轨道交通、通讯电子电气、环保建筑工程、医疗健康等领域。2023 年 1-6 月，该公司营业收入 7.55 亿元（其中塑木环境工程材料收入 0.65 亿元），归母净利润为 0.33 亿元。

五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                        2023年度                                                                       2022年度

营业总收入(元)                 7.92亿                                                                              7.46亿  

净利润(元)                         7597.02万                                                                      8474.72万

扣非净利润(元)                  7969.61万                                                                      8247.98万

发行股数 不超过过2,971.6939 万股，超额配售选择权:

发行后总股本不超过过于过于11,886.7754 万股

行业市盈率:25.5倍(2024.2.18数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):20.42(森泰股份)、15.29(国风新材)、27.77(南京聚隆)去除极值21.16

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):34.99(森泰股份)、-(国风新材)、21.65(南京聚隆)去除极值28.32

公司EPS静态不扣非:0.71

公司EPS静态扣非:0.69

公司EPS动态不扣非:0.64

公司EPS动态扣非:0.67

公司EPSTTM不扣非:-

公司EPSTTM扣非:-

拟募集资金95,831.81万元,募集资金需要发行价32.25元,实际募集资金:4.31亿元.

募集资金用途: 1美新科技新型环保塑木型材产业化项目（一期） 2研发中心建设项目3营销网络建设项目 4补充流动资金

3月发行新股数量1支。2月发行新股数量2支。

轻工制造 -- 家居用品 -- 瓷砖地板

所属地域：广东省

主营业务：塑木复合材料及其制品的研发、生产和销售。    

产品名称：户外地板 、墙板  、组合地板 、围栏  、栏杆 、复合铝塑共挤产品    

实际控制人：林东亮、林东融、林东琦 (持有美新科技股份有限公司股份比例：18.24、18.24、11.52%）

是否有战略配售:根据最终确定的发行价格，参与战略配售的投资者最终获配数量为 5,943,387 股，约占本次发行数量的 20.00%，其中中金美新1 号资管计划最终战略配售股份数量为 1,529,655 股，约占本次发行数量的 5.15%。

是否有保荐公司跟投:无 

(创业板)

行业市盈率:21.27倍(2024.2.24数据)

行业市盈率预估发行价:14.68元，可比公司预估市盈率发行价静态:14.60元，可比公司预估市盈率发行价动态:19.54元。

实际发行价:14.50​元,发行流通市值:4.31亿,发行总市值:17.24亿

价格区间:18.12元,最高:22.39元,最低:13.86元.是否有炒作价值:

动态行业市盈率预估发行价:元。

上市首日市盈率:22.66 (动)、 (TTM)倍.行业市盈率是否高估:  可比公司市盈率是否高估:

公司EPS动态不扣非:0.64公司EPSTTM不扣非:-

EPSPE

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):34.99(森泰股份)、-(国风新材)、21.65(南京聚隆)去除极值28.32

行业:绿色建材行业、塑木行业。

发行公告可比公司:龙旗科技、泛亚微透、中密控股、唯万密封 、朗博科技 、沃特股份、盛帮股份。

疑似概念: 

关键字:公司的主要产品为户外地板、墙板、组合地板等新型环保塑木型材。

户外地板、墙板、组合地板、围栏、栏杆、复合铝塑共挤产品。

塑木型材领域竞争对手:美新科技、森泰股份、国风新材、南京聚隆。

发行公告可比公司:美新科技、森泰股份、南京聚隆、国风新材。

是否建议申购:发行价比较克制，市值又小，申购之。

上市首日开盘价:溢价%，市盈率。是否破发:

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风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。