【建投金属】碳达峰目标时点缓和不改变钢铁“总量控制”的绿色低碳发展理念 

一、碳达峰目标时点缓和不改变钢铁“总量控制”、“提高产业集中度”的绿色低碳发展理念。

“总量控制”和“绿色低碳”成为行业发展的基本原则，行业长期向好趋势不会发生变化。从总量看，我国2021年粗钢产量下滑，碳达峰压力并不算大，但长期低碳、高质量发展是钢铁行业未来的必由之路；提高产业集中度，获得更多的原材料定价权，是钢铁行业未来要重点努力的方向。从“基石计划”到“钢铁行业资源保障组”的成立，我们预计随着原料去瓶颈政策的推进实施，钢企成本端的压力将得到有效缓解，成材端“总量控制”，原料端“基石计划”，中长期来看，企业利润中枢将有所抬升。

二、2021年钢铁行业盈利普遍高增，其中华菱、新钢等较为优秀。

近期，20余家上市钢企披露了业绩预告，其中华菱钢铁、鞍钢股份、宝钢股份、太钢不锈、永兴材料、马钢股份等2021年归属上市公司股东的净利润增速中枢分别达52%、256%、87.5%、257.3%、240%、162.73%。国家粗钢压减、以及产能产量双控政策成效显著，持续的供给侧改革优化了产业结构，增加了企业抵御风险的能力。随着3-4月份钢企陆续公布2021年业绩和股息分配方案，叠加“金三银四”需求旺季的启动，钢铁板块有望持续较好表现。

三、供给继续下滑，螺纹库存增量为近5年来最低。

春节期间螺纹产量较节前下降5.08万吨，至256.6万吨，创历史同期新低，同比下降66万吨。节日期间适逢北京冬奥会赛事，唐山地区新增检修19座高炉，影响日均铁水产量6.64万吨。螺纹厂库较节前增128万吨，社会库存较节前增183.68万吨，合计总库存增311.67万吨，库存增量为近5年来最低，不过考虑历年调研数据在累库持续时间上有差异，折算成日均累库速度后，2022年实际累库速度为31.17万吨/天，低于2021年的32.23万吨/天，仍处于近5年来的次低位（略高于2018年）。需求端制造业企业预期明显改善，节后有望进一步支撑板材需求，叠加今年财政前置和适度超前开展基建投资，需求或有支撑。