哈挺中国作为业内知名高端数控机床供应商，已具备已具备成熟的品牌实力及市场认可度成熟的品牌实力及市场认可度，其车床和磨床产品性能处于全球第一梯队，核心产品与外资品牌相比仍具有显著竞争力。在当前我国战略产业和高端制造快速发展的背景下，哈挺中国主动布局战略新兴产业的前沿需求，具备把握当前市具备把握当前市场发展机遇的能力，具有较高的增长潜力。

哈挺中国作为领先的先进材料数控切削机床整体解决方案供应商，聚焦中小型超高精密加工，以行业领先的数控机床产品为核心，提供覆盖数控机床、自动化产线、部分关键零部件在内的一体化解决方案，在车铣磨三大市场已形成完善的产品矩阵。同时哈挺中国积极布局车铣复合、高性能五轴及多种类磨床研发和制造，凭借其较高的加工精度、稳定性和生产一致性，可广泛服务于 汽车、半导体、医疗、机器人、模具 等行业中高端需求，具有较好的品牌认可度 和客户使用忠诚度 。

 哈挺中国作为 130年工业母机跨国公司的中国子公司，拥有独立的研发能力、生产能力、市场拓展能力和综合服务能力，能够为博杰股份战略性切入数控机床领域提供夯实的产业支撑，使博杰从原本以 3C下游市场为核心客户的主营业务向更多战略新兴产业如新能源汽车 、半导体、机器人、医疗 等下游客户的市场拓展，从产品结构及客户结构两大方面实现上市公司的战略升级，打造具备良好预期的新增长极，为构筑博杰核心竞争力提供支持。此外，博杰的海外布局经验与哈挺中国的国际化战略高度契合，双方未来将共同推进产品出海，进一步优化商业生态、探索跨周期增长路径。长期可持续发展提供支持。通过本次交易，博杰股份战略性切入数控机床赛道、布局工业母机，打开市场空间和业绩增长天花板，进一步拓宽下游高端客户资源、提高可持续发展能力。

本次收购为全现金收购，故无需获得监管审批。

按照9亿的估值收购哈挺中国，对应23年哈挺的收入体量5.37亿，PS为1.67倍，23年哈挺的净利润为6971万，对应PE估值为12.9倍，静态来看，预计对博杰股份的收入增厚为3.8亿/年，净利润增厚为4900万/年。价格公允且足够低估。

3月6日，十四届全国人大二次会议经济主题记者会召开，国家发改委主任郑栅洁表示，随着高质量发展的深入推进，设备更新的需求会不断扩大，我们初步估算这是一个5万亿元以上的巨大市场。 

最先受益的是作为制造业中万业之母的工业母机（数控机床）行业，博杰股份收购的哈挺做为世界前三的数控机床（磨床&车床）公司，未来有望成为国内工业母机的行业标杆。

【博杰股份】T链人形机器人预期差最大标的 

博杰股份现金收购的哈挺集团是特斯拉人形机器人滚柱丝杠的供应商。下面我们专门梳理一下，哈挺的磨床业务在人形机器人推动下带来的潜在增量。

哈挺是全球三大磨床公司之一（哈挺子公司 - 德国克林贝格主供螺纹磨床），哈挺的磨床和硬车车床在丝杠、减速器行业知名度高，份额高。

按照分部估值法测算，以哈挺26年收入10.5亿（假定每年25%增速，24-26年为6.8亿、8.4亿、10.5亿），净利率15%计算，则24-26年净利润依次为1.0亿、1.3亿、1.6亿，考虑到哈挺全球前三的行业地位带来的估值溢价，我们给26年净利润的30-50倍PE估值，则以利润计算，哈挺在A股的合理估值应在48-80亿区间。

博杰股份的员工激励如下：

按照分部估值法测算，博杰传统业务，24年净利润为2.5亿，25年净利润3.6亿，26年净利润5.3亿，增速为45%（与收入增速同步且净利率不变的假定下），给PEG=1估值45倍PE，则博杰传统业务分部的合理市值为238亿。

合并计入哈挺后的收入增量（假定每年25%增速，24-26年为6.8亿、8.4亿、10.5亿），则24年-26年合并收入为：20.3亿、24.2亿、28.5亿 （vs.23年收入9亿），24年-26年合并净利润为3.5亿、4.9亿、6.9亿，公司在三年的时间内将增加到现有收入体量的3倍，净利润提升到6.9亿水平。

博杰股份合理估值 = 哈挺估值 （48-80亿）+ 传统业务估值（238亿）

=（286亿-318亿）取二者平均值300亿，即合并哈挺后的博杰股份合理估值为300亿

对比当前博杰股份市值50亿，潜在升幅空间600%