【招商电新】新能源在线（第32版）：3月销售超预期，继续推荐-韭研公社

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【招商电新】新能源在线（第32版）：3月销售超预期，继续推荐

云的彼端丶

2021-04-11 17:08:24

1、欧洲、中国3月销售超预期
3月欧洲8国新能源汽车销量约19.6万辆，同比增长180%，环比增长93.5%，估算欧洲Q1电动车销售在45万辆左右。
中国市场3月销售22.6万辆，同比增长238.9%，环比增长106%，Q1中国电动车销售51.5万辆。
3月全球电车销售数据展现超预期的爆发力。

2、渗透率再创新高
3月欧洲8国、中国乘用车电动化渗透率达17.5%、11.3%，环比提升1.9、2.1个百分点。3月中国渗透率创历史单月新高，欧洲则是仅次于去年12月的历史第2高。
渗透率反馈的是产业趋势，中国在后补贴时代已逐步转为优质供给驱动；欧洲补贴有延续性且优质供给陆续释放；美国将迎来更强力的政策扶持，未来行业渗透率将继续提升。

3、近几个月，电动车中游调整较多，有市场大调整中估值的压力，也有放大了对涨价传导担忧、芯片影响交付，甚至中欧政治经济关系担忧。
电动车的中长期态势是清晰的，未来不仅乘用车，更多的交通可能都会点电驱化，其响应速度、环境友好、控制精度都不是一个数量级，在家居消费等各个领域也会看到这个不约而同的趋势，就是电气化以及这个基础上的智能化（电力可以精确控制）。

4、电动车中游逻辑不再赘述，2021年是中游业绩年，从Q1众多业绩预告中就显而易见，2022年中游、上游仍有望实现强的增长，中游核心甚至唯一的bug就是估值，这个也正在化解；目前材料环节主流企业估值在30-40倍区间，电池公司略贵一些，估值基本已在合理水平，建议继续加配。

5、长期来看，最好的可能还是锂电池，因为有最显著的产品差异，继续推荐【宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯】。
材料方向仍然看好利润率上行电解液，与渗透率提升的高镍方向，继续推荐【当升科技/容百科技、多氟多（化工联合，天赐材料静默期无投资建议）】；
其余推荐与关注：宏发股份、精达股份、新宙邦、中伟股份、奥克股份（化工联合）、恩捷股份、星源材质、嘉元/诺德（有色联合）、厦钨（有色）

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