[海通电新]关注光伏行业Q2景气饭转,全年最佳布局时间来临:
Tmac
蜜汁自信的小韭菜
2021-03-30 22:58:21
1、涨价对需求影响迎来拐点。前期市场担忧涨价抑制需求,但从20年经验来看，景气度影响不超过2个
月,电池片盈利低点是底部信号,当前行业已处于底部;组件20年底以来成本持续上升来自3个方面, 1是
上游硅料硅片价格_上涨, 2是辅材成本高, 3是运费成本增加,我们认为上述3个因素目前都在高点,辅材价
格已松动, 2季度有望持续下降,硅料硅片成本也有望小幅回落,产业链价格再分配有望在Q2达到新的稳
态，需求观望结束行业出现拐点;
2、产业链价格下跌空间有限。21-22年产业链的瓶颈在硅料,无论下游产能建设规模有多大,硅料仅支持
21年160-170GW装机量、22年200- 220GW装机量(交流侧) , 产业的总体供应能力有限, 21年组件价格跌
至1.6-1.7元/W左右,总体供需即可平衡; 4季度行业旺季来临,价格与需求的矛盾可能再次出现,但在需
求最旺季,对价格的容忍度可能提升,业绩仍有望超预期;
3、碳中和大背景下行业长期成长可期。十四五需要年均新增80GW光伏,十五五需年均新增115GW光伏,
方可保证2030年非化石能源占能源消费比例25-26%的目标,风光是碳达峰、碳中和的主力军;
4、美国方面无需过分担忧。美国+欧洲21年光伏需求约45-50GW ,需求占比不到1/3 ,非新疆地区硅料完
全可以满足需求,中国光伏产品在全球范围占绝对主导地位,基本无法找到其他替代产品,因此无需过分
担忧;
5、当前股价反应充分,估值合理。18年531板块跌幅60-70% , 20年疫情板块跌幅30% ,我们认为此次涨
价对需求的影响与前两次完全无法相比,但年后板块跌幅接近30-40% ,估值已经接近25-30倍,在碳中和
大背景下,估值继续压缩空间已经很有限;板块调整后迎全年最佳布局时间窗口, Q2需求反转, Q4需求爆
发+估值切换，上车机会已不多;
拥抱龙头,强烈推荐隆基股份、通威股份、阳光电源三大龙头,建议关注特变电工、福斯特、晶澳科技、
天合光能、中信博、爱旭股份、金博股份、晶科科技、日月股份、明阳智能、金风科技等。
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