上市公司对外收购是好事吗？有人认为上市公司收购别的公司，说明自己财大气粗，扩大规模是好事。但也有的人被各种收购暴雷整怕了，一看到收购就感觉上市公司又要整活儿，不是什么好事。说的都对，但不全对。
有这么一句话，十亿市值靠产品，百亿市值靠并购，千亿市值靠核爆业务+并购。对于一家公司来说，不管是想要做大做强，还是想要完成快速转型，收购并购是必不可少的路径，也是最快的路径。比如我要扩大规模，或者想转型做个新业务，自己做费时费力还费钱，做不做好还不一定，等你从盘古开天辟地做完，人家女娲造人都量产了，所以不如就直接收购一家现成的得了。
根据收购标的来看，无非就三种情况：
①同行业内收购，
②上下游收购
③跨行业收购。
也就是横向收购，纵向收购和混合收购。正常来说，同行业内收购的是竞争对手，或者生产经营相同或相关产品的企业。目的是为了扩大经营规模，获得规模优势，增加市场份额与市场竞争力；上下游收购，目的是为了打通产业链，整合上下游资源，获得协同效应。比如老李油饼店，为了获取原材料优势，去收购一家面粉厂。跨行业收购，收购的标的公司，既不是竞争对手，也不是上下游，甚至可以说是和现在的主业没有任何关系，目的是为了多元化发展，开辟新业务，当然有的也是实控人个人需求，比如老张油条店，收购一家足疗店，原因是老张的个人爱好，很合情合理嘛。
这么一看，通过收购实现自身的快速发展，是好事，但既然有正常的，自然也会有不正常的，不正常的收购，目的是什么呢？粉饰业绩，造假，搞钱呗。

壹 粉饰业绩
最常见的就是粉饰业绩。特别是那些面临着戴帽、退市，需要保壳的公司。如果一家上市公司因为业绩亏损，需要保壳，一般会选择卖点啥，把利润搞正。除了卖点啥外，买点啥也一样管用，通过收购一家业绩看起来还不错的公司，合并报表后，让自己的业绩扭亏为盈。特别是退市新规后，卖点啥已经不好使了，毕竟处置子公司的收益算非经常性损益，只能把利润搞正，对扣非净利润没有影响。想要保壳，只能买点啥了。不过对于这样的公司来说，花钱收购一家公司，无异于让原本不富裕的家庭雪上加霜。但凡有点钱，也不至于苟成这样。花钱买那不白扯吗？谈钱多伤感情，只能通过发行股份买。
比如我们的老朋友，A股钉子户，深市帽子王，股市神话，不死鸟，大东海A。
今年4月份，大东海A由于2020年净利润为负，且营收低于1亿，被实施退市风险警示。

对大东海A来说，这算事吗？紧接着，它就触发了不死鸟的被动，发布公告称要通过发行股份的方式，收购一家教育公司51%的股权。本来计划的天衣无缝，一石二鸟，一边踩着风口，一边保住壳。

可万万没想到啊，风口没踩上，反而一脚踩进了粪坑。7月份出台了“双减”政策，一众教育公司纷纷挺尸。

最终大东海A也只能终止收购，另谋出路。对不死鸟来说，这算事吗？无非就是等个技能CD的事。我也很好奇，大东海A今年究竟怎么保壳。

贰 收购造假
关于利用收购造假，我高价收购其他公司的资产，多给的那部分钱，卖家再用来采购我的产品或服务，从而增加我当期的收入。

这种造假方法不仅可以通过收购，卖资产时也同样能耍。A公司将公允价格1000万的资产以500万出售给L公司，L公司获得差额500万。L公司可以用500万购买A公司的产品，A公司当期营业收入就增加500万。玩还是你们会玩。

叁  收购搞钱
通过收购搞钱和造假也很像，都是高价收购公司，只不过这多出来的钱，不是为了做高业绩，而是被人套走了。最典型的例子就是尚纬股份。当初尚纬股份要花5.89亿，收购罗永浩的直播公司星空野望40.27%的股权。

同时，双方还签订了一份《股份转让协议》，大体意思就是尚纬股份花5.89亿收购后，又让对方拿出一部分钱来，买公司实控人兄弟持有的公司15%的股权。这不就它瞄的变相套现吗？虽然这场收购最终被监管叫停了，但这波操作我久久不能忘怀。

除此之外，之前在讲大股东通过上市公司搞钱的手法时，也讲到了收购公司。有的是把手里的一堆破烂公司高价卖给上市公；有的是先把钱搞到手，占用了上市公司的资金，最后再拿手里的一堆破烂抵债。也给大家举了不少上市公司的例子，都是搞钱的基本操。

肆  其它情况
除了这些正常的和不怎么正常的之外，还有一些时而正常，时而不正常的情况。比如借壳上市、业务转型。借壳上市大家应该很熟悉了，之前讲过不少案例，正常的借壳也还好，就怕那种左右手互倒，一边上市，一边套钱的。之前众泰暴雷的巨额商誉，不就是借壳上市那会实控人套现埋下的雷嘛。
业务转型也分几种情况，有的是原来主业完犊子了，转型搞别的，于是做个资产置换，把原来的主业剥离上市公司，把新主业装入上市公司。有的是就想走多元化，拦都拦不住，所以你会看到双主业，三主业，甚至根本不知道啥是主业。转型这个东西就很难说，能不能成关键还是在于公司，到底是要好好搞事，还是一心整活儿。有时候，上市公司收购一家公司，就是打着多元化的名义，干着蹭热点的事，市值管理嘛。

伍  如何来判断一场收购合不合理？
首先，我们需要判断收购的目的，到底是搞事还是整活儿。如果老张油条收购一家足疗店，说是为了聚焦主业，那就很离谱了。
其次，我们需要判断下，收购价格是否合理。我们也可以像分析上市公司一样，分析被收购公司。看看它的业绩情况，资产负债情况，经营情况，行业地位等等。如果把一家垃圾公司装入上市公司，为了卖个高价，必然会许下很高的业绩承诺，比如我前三年加起来赚了不到1亿，我非得许一个三年10亿的业绩承诺。这不扯淡一样吗？未来的三年，我会想尽一切办法，不惜造假、关联交易，也要完成业绩承诺，但业绩承诺一完成，我就可以放飞自我，安心暴雷了。所以我们经常会看到，上市公司的一些收购，一旦过了业绩承诺期，业绩立马变脸，开始各种商誉减值，简直造孽啊。
再者，我们还需要关注一下，上市公司到底有没有能力，来承接这些收购来的公司。并不是说正常的，为了主业发展的收购一定是好的收购。我们需要关注上市公司的自身情况，有没有钱，有没有赚钱能力，如果一家上市公司的业绩增长，靠的不是自身业务发展，而是靠着各种收购合并报表，那指定是不行的。自己没有钱，又赚不到钱，还要不断收购，只能借钱。这种盲目的举债扩张，势必会扯到自己的淡。

陆 结语
对外收购这件事，没有明确的好与不好，只能具体情况具体分析。很多大市值公司就是靠着不断的并购，得以快速成长。如果真如开头所说，是为了公司主业发展，扩大市场规模，整合资源，那指定是好事。

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