【东北轻工】奥瑞金一季报点评

事件

公司发布2021年一季报：公司2021年一季度实现营业收入30.72亿元，同比增长64.00%，实现归母净利润2.96亿元，同比增长572.51%。

 

点评

金属包装业务延续高景气。2020年一季度公司受新冠疫情影响较大，基数相对较低，2021年一季度公司营业收入同比增长64%。2021年啤酒罐化率继续提升，带动金属包装需求增长，龙头产能利用率快速提升。同时下游高端产品将开始放量，预计公司2021年营业收入将保持高增长。

单罐价格上涨有效覆盖原料成本上涨，期间费用率下降，盈利水平提升。目前行业景气向上，头部企业集中度不断提升，单罐价格不断上涨，利润弹性较大。2020年四季度以来两片罐主要原料铝的价格上涨较快，导致单罐成本上涨2分，影响公司毛利润。2020年底行业与部分啤酒企业达成提价协议，单罐价格提升，在一定程度上覆盖率铝价上涨带来的负面影响，2020年一季度公司毛利率为20.08%，相较2020年四季度环比提升6.37pct。2020年一季度公司销售费用率/ 管理费用率/ 研发费用率/ 财务费用率分别为0.98%/ 3.82%/ 0.20%/ 3.21%，分别同比减少2.47pct/ 3.66pct/ 0.12pct/ 0.56pct。2021年公司净利率提升7.27pct至9.62%。

海外收购Jamestrong，加强奶粉罐业务布局。公司一季度收购Jamestrong，在其原有业务布局上进行调整，减少盈利能力较低的食品罐的比例，停止经营食品管理业务，将生产重心放在奶粉罐上。澳洲奶粉行业资源充足，具有较好的口碑，中国市场对澳洲奶粉拥有较强的吸纳能力，预计Jamestrong完成业务转型后将扭亏为盈，同时加强与国内业务的协同能力。