【中信建投化工】醋酸：供需紧平衡仍将维持，看好价格高位运行
王小明
长线持有
2021-02-03 12:46:32
供给：目前全国产能约925万吨，且行业内有部分中小产能实际已失去生产能力，目前实际开工率约90%；另一方面，自从19年河南义马爆炸以来，行业企业普遍开工谨慎，也降低了开工率上限。今年新增产能为华谊50万吨，预计需要到H2才能达产，除此之外行业没有新增产能；
需求：国内醋酸最大下游需求是PTA，近年来民营大炼化快速扩产，PTA产能迅速增长，且后续国内预计新增产能极多，预计带来每年40万吨左右醋酸需求增量；醋酸其他需求领域同样有增量（如醋酸→EVA→光伏板），预计未来几年也将提供10-20万吨/年醋酸需求。
价格判断：行业当前供需较为紧张，且综合供需而言，21、22年行业需求增长仍将大于供给增长，我们看好醋酸价格运行在4000元/吨以上较高水平，且如果行业出现供应问题可能导致价格冲高，相关企业醋酸业务有望盈利丰厚。
重点推荐华鲁恒升（50万吨醋酸产能，成本行业最低）；建议关注江苏索普（120万吨产能行业最大，醋酸单一主业，弹性极高）；
中信建投化工：郑勇/邓天泽
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