东吴电子

供需叠加存储全年涨价趋势不改，下游客户接受存储厂商涨价要求。传统服务器回暖、AI应用变革激发需求，NAND wafer报价从谷底大涨逾140％，DRAM价格连续4个月上涨。三星与客户重新议价，将NAND闪存价格提高20%。Gartner指出，2024年存储需求将强劲复苏、营收预估暴增66.3%，其中2024年Flash Memory营收预估暴增49.6%、DRAM营收预估暴增88%。

模组公司业绩大超预期，Q1预期持续向好：德明利发布23年报，Q4营收8亿，环比翻倍，毛利率33%，净利率创历史新高，超17%，盈利能力大幅改善。佰维存储业绩快报2023 Q4 预计实现收入15亿元，同比增长超过87%，环比增长超过 50%，毛利率环比回升超过13pcts，公司在手订单充足，大客户持续开拓，预计24Q1营收及毛利率环比进一步增长，经营情况持续向好，其2024年股权激励考核目标营收不低于50亿元，且总市值在2024年度任意连续20个交易日达到或超过200亿元；存储涨价传导业绩改善Q1仍有望持续。

建议关注：存储产业涨价业绩反弹、HBM布局及国产化相关标的 1）涨价逻辑业绩反弹标的：德明利、佰维存储、江波龙等 2）AI HBM布局标的：香农芯创、佰维存储等 3）国产化存储标的：德明利、同有科技、朗科科技、万润科技等

风险提示：涨价不及预期，下游需求复苏不及预期等