五粮液、老窖、今世缘超跌点评
夜长梦山
2024-04-08 12:22:54
【招商食品】五粮液、老窖、今世缘超跌点评
假期茅台批价跌破2600元引发市场对白酒需求的担忧，同时短期情绪面受到地产销售压制，资金面受到布局周期股的影响，引起板块大幅度回调。我们判断地产和白酒已验证大幅脱钩，资金切换后有望在业绩期逐渐回流。锚定一季报，考虑到业绩的稳健性和分红的确定性，板块内止盈卖出导致的前期强势个股：五粮液 老窖 今世缘 依然在调整后可以加仓。
五粮液：批价表现平稳（945-950，强势市场略高），公司控货力度维持，体现出本轮改革决心。#短期需求平淡但压力测试已过，后续批价平稳向上有望催化。
老窖：当前库存下降至1.5-2月，销售动作有条不紊，#开启新阶段回款。继续围绕五码&专卖店2.0开展营销工作，利润前置保障渠道积极性，业绩确定性依旧。
今世缘：当前渠道库存20%-25%，显著低于去年，四开控货配额库存更低，节后淡季批价稳定。1-2月江苏生产、出口开门红，#苏酒β超预期+国缘品牌强α，完成全年目标充满信心。市场状态更健康，对25年挑战目标以及中长期空间也更乐观。
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