乐歌股份：24Q1靓丽，海外仓高增
夜长梦山
2024-04-08 20:42:55
【天风轻纺】乐歌股份：24Q1靓丽，海外仓高增【出口链重点推荐标的】
公司三方海外仓+跨境电商精准卡位，受益赛道景气及竞争力验证，预计Q1收入同增40%，利润增速更高。
■海外仓：Q1预计翻倍以上增长，中大件海外仓高景气延续，11万方新开仓爬坡进展顺利，且新仓初期免租降低成本，预计Q1利润率稳健；后续伴随自持仓占比提升净利率稳中有升。
■跨境电商：Q1预计同增双位数，公司在亚马逊平台丰富产品价格带，独立站强化品牌运营，拓展电动沙发等新品类及中东、俄罗斯、墨西哥、东南亚等新市场，增量贡献持续提升。
■公司海外仓资源布局领先，尾程物流折扣深+自营仓租金低+自建仓成本优势明确【乐仓三大竞争力有道云笔记】，稳居中大件头部市场地位；且跨境电商品牌力显著、延续稳健增长；
我们预计公司24-25年归母分别为4.6/5.2亿，PE分别14X/12X，持续推荐。
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