银泰黄金：金价上行+销量释放节奏影响-韭研公社

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银泰黄金：金价上行+销量释放节奏影响

夜长梦山

2024-04-09 21:39:42

【国投证券金属|黄金】银泰黄金：金价上行+销量释放节奏影响，业绩环增略超预期公司发布24年一季报业绩预告，24年Q1归母净利4.8~5.2亿元，同比+61.94%~75.43%，环比+56.89%~69.96%，扣非归母净利4.75~5.15亿元，同比+69.46~83.73%，环比+47.07%~59.46%。 🎈金价上行+预计量增，业绩环增超预期 ✔业绩拆分：我们预计24Q1黄金净利3.3亿，白银净利0.9亿，铅锌0.8亿，业绩超预期或主因黄金销量增加。 ✔价：24Q1沪金均价490.6元/克，环比+2.7%，同比+16.8%。24Q1沪银价均价6025元/千克，环比+2.1%，同比+18.4%。 ✔量：我们预计24Q1黄金销量2吨，白银销量50吨。24年公司计划生产黄金不少于8吨。 ✔利：预计24Q1黄金销售成本180元/克，克毛利310元/克，克净利170元/克。白银销售成本1.95元/克，克毛利2.6元/克，克净利1.11元/克。 🎈青海金矿勘探取得突破，大柴旦具备增产潜力 ✔近期青海省柴达木南北缘大型超大型金矿深部资源预测研究”取得突破性进展，2021年以来，滩间山、五龙沟金矿取得找矿重大突破，新增金资源量43.2吨，其中银泰黄金子公司青海大柴旦位于滩间山贵金属有色金属矿重点成矿区，拥有滩间山采矿权。 ✔青海大柴旦潜力凸显。23年青海大柴旦完成青龙沟金矿扩大矿区范围的采矿证办理，新立细晶沟金矿青海省自然资源厅已经审查完毕，等待进一步批准意见。23年5月，青海大柴旦与自然资源部高原荒漠区战略性矿产勘查开发技术创新中心签署深化合作框架协议，拟通过积极推进新一轮找矿突破战略行动。金价屡创新高，黄金板块估值有望抬升。银泰黄金产量增速领先，具备成本优势，量价双增业绩增速可观。 ‼风险提示：美联储加息超预期，项目进展不及预期，金属价格大幅波动

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