【4/12】电网结构性行情怎么看？
广发王经理
明天一定赚的机构
2024-04-12 09:12:33
🍁为什么大涨？我们觉得主题投资暂告段落后，市场风险偏好切换，寻找安全标的。年报季里，电网设备本身具备的业绩高增的确定性以及超预期的可能性赋予了他的稀缺性，加上最近思源一季报超预期，西电的净利率改善，华明的高分红，这些鲜活的案例让大家对于电网企业未来改善净利率、增大分红比例、海外拓展都充满了期待。🍁CCE的报表里能看出来什么？1.聚焦主责主业，专注电力设备行业。西电： 剔除西电新能源、西电综合能源，并入恒驰电气，做强开关业务。 许继： 并入哈表所，推动电表业务发展。2.加强费用率管控。平高： 改善明显，期间费用率同比降1.1pct，其中管理费用率同比降1.4pct。许继：期间费用率10.9%，保持稳健。西电： 期间费用率13.7%，同比增0.7pct，其中管理费用率6.2%，同比-0.3pct。3.经营性现金流非常健康。平高： 25e，同比+79% 。西电： 12.2亿元，同比+118.1%。许继： 27.5e，同比+56.5%4. 在手现金充裕。平高：50亿，同比+43%。许继：50亿，同比+35%。 西电：95亿，同比+28%。5.盈利能力提升。平高： 毛利率 21.4%，同比+3.8pct，净利率 8.3%,同比+5.1pct。许继： 毛利率18.0%，同比-1.0pct，净利率7.0%，同比+0.5pct。 西电：毛利率17.6%，同比+1.5pct，净利率4.9%，同比+1.9pct。🍁往后怎么看呢？大部分的电网设备企业还在合理估值中，但是行业的大alpha仍在路上。今年国网投资第一二批招标数据较为一般，第三批和后续的特高压招标预期重新加大需求量，引爆后续行情。中期看，随着海外产能紧张，订单外溢到国内，头部企业承接更多的海外订单，进一步提升业绩拉高毛利率。公司内部进行管理优化，提升净利率，业绩有望持续实现超预期。🍁推荐？仍然紧紧围绕三条主线的特高压（许继、南瑞、平高、西电、华明）、出海（金盘、思源、金杯、神马、海兴、三星）、数字化（东方电子、国网信通）。🍁财通电新以上观点仅供参考，股市有风险，投资需谨慎
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许继电气
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