重点关注锂电产业链困境反转
夜长梦山
2024-04-15 12:35:48
【光大电新】重点关注锂电产业链困境反转
成本端，锂价阶段性底部确认，对中游盈利负面影响已消除。本周碳酸锂价格上涨，供需两旺。展望后市供给端、需求端持续增长，锂盐散单挺价情绪浓，预期短期现货流动性偏紧仍延续。
需求端，预计4、5月份动储需求延续。24Q1比亚迪等车企通过价格战进一步去库，国内动力需求超预期，其中混动增速亮眼，我们预计24Q2随着更多新车型的发布，有望看到需求端和单位盈利的拐点。汽车以旧换新等政策的出台有望刺激新能源车消费，存在超预期的空间。其中，我们一直强调的高压快充、液冷超充桩、固态电池等新技术方向持续有催化剂出现，建议重点关注。
供给端，观察困境材料环节的涨价预期。春节后产业链开工率稳步恢复，3月排产环比大幅提升，继4月锂电排产环比增10%后，5月锂电排产有望环比持续提升。原材料上涨、短期供需错配、龙头材料厂产能利用率高位使得部分受下游压价环节出现加工费上涨预期，订单向二线厂商外溢。但整体来看产能出清仍需时间。
后续关注：锂电材料价格变化、4、5月排产改善情况、明星车型上市节奏及周度销量、锂价走势、国内外储能招标和装机情况、海外对华新能源车政策变化。
投资建议：考虑锂价见底、需求拐点、盈利周期反转等三重因素共振，锂价阶段性底部已至，需求高景气，盈利底部Q1已至，后续边际好转。
建议关注：（1）低成本龙头格局优异：宁德时代、科达利、湖南裕能、中伟股份；（2）二线厂商困境反转：震裕科技、容百科技。
风险提示：新能源汽车销量不及预期；原材料价格波动风险。
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宁德时代
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