会议要点

1、行业动态与政策变化

· 商务部等14部门下发以旧换新行动方案，提出加速淘汰国3及以下排放标准乘用车，到2025年报废汽车回收量比2023年提升50%以上，2027年增加一倍以上。

· 中央财政和地方政府将联动提供汽车报废更新资金支持，鼓励地方政府在汽车购置更新方面给予补贴。

· 财政部印发关于开展县域充换电设施补短板试点工作的通知，试点工作将在2024-2026年进行，选取全国约70个试点县，提供资金支持。

· 固态电池技术进展，智己L6车型搭载超固态超快充固态电池，预计充电倍率峰值可达3C，能量密度提升30%以上。

· 广汽推出全固态电池产品，计划2026年实现量产，单体电芯能量密度约400瓦时每千克。

· 动力电池联盟数据显示，半固态电池装车量增长，一季度装车量达770兆瓦时。

· 宁德时代发布新款储能电池系统，实现五年零衰减性能，20尺标准集装箱下达到6.25兆瓦时高容量。

2、投资建议与市场分析

· 建议关注传统顶尖产业链，二季度需求端有望复苏回暖，锂电中游产业链呈现环比持续增长趋势。

· 充电桩行业受政策推进影响，特别是直流桩方面，行业需求持续推动，建议关注充电运营及整装销售龙头企业。

· 长期关注锂电板块，行业有望走出低价竞争状态，关注电解、铁锂行业龙头企业。

· 股价本周整体呈现小幅回调，部分公司受关键概念影响波动较大。

· 业绩方面，多家公司披露年报及季报，整体业绩呈现回暖趋势，建议关注电池及材料企业的业绩表现。

· 充电桩数据更新，三月份国内公共充电桩增量显著，直流桩增量占比高。

· 新能源车销量大幅增长，三月份中汽协数据显示新能源车销量88.3万辆，环比增长85%。

· 动力电池装机量增长，三月份国内装机量35G瓦时，宁德时代和比亚迪市占率变化显著。

3、材料价格与供需情况

· 碳酸锂价格继续上涨，正极材料价格回升，隔膜价格下跌。

· 负极价格保持稳定，年初以来整体价格有所下降。

· 电解液价格稳定，六氟和电解液化价格涨幅相对较小。

· 隔膜价格持续下调，年初以来跌幅明显。

· 动力电芯价格微涨，储能电芯价格保持稳定。

· 以上要点均基于会议记录文稿中提供的信息，为投资者提供行业动态、投资建议、市场分析、材料价格及供需情况的概述。

1、锂电行业政策动态及影响

· 尊敬的各位投资者，下午好。我是国信电信组的李晨。今天，我和我的同事将向各位领导汇报本周锂电板块的最新动态。

· 首先，我们关注行业的最新动态。本周锂电板块在政策方面有许多变化。特别是新能源车领域，商务部等14个部门在周五发布了以旧换新的行动方案。该方案旨在支持家电以旧换新，并针对汽车以旧换新提出了新要求。

· 从整体实施目标来看，力争到2025年加速淘汰国三及以下排放标准的乘用车。到2025年，报废汽车回收量预计将比2023年增长50%以上，而2027年可能比2023年增加一倍以上。这是行动的主要目标。

· 具体行动要求方面，中央财政和地方政府将联动，为汽车报废更新提供资金支持。同时，鼓励地方政府在汽车购置更新方面给予支持。例如，上海在报废环节可能提供约2700元的补贴，购置环节中，传统燃油车和新能源车分别可能有几千至一万元的补贴。此外，还鼓励地方政府在报废和更新环节提供支持。二手车交易和报废车回收拆解领域也提出了完善整体布局的要求。

· 总体而言，以旧换新政策自年初以来已对整个汽车产业链产生显著推动作用。随着行动方案的实施，我们预计二三季度及四季度新能源车销量将持续环比增长。这是以旧换新方面的最新进展。

2、财政部推进县域充换电设施建设

· 在充换电领域，财政部近日发布了关于开展县域充换电设施补短板试点工作的通知。试点工作计划从2024年持续至2026年，为期三年。主要目的是加强乡镇区域充换电基础设施建设。自去年起，新能源充电桩已提出下乡要求，并在部分县域开始具体试点，体现了中央对基础设施建设的重视和推进。

· 根据最新通知，试点工作将历时三年，选取约70个全国试点县，中央财政将为完成目标的试点县提供资金支持。每个县若能完成年度目标，可获得最高4500万元的专项资金支持。试点的具体要求主要考核充电桩的利用率，新建充电桩需根据地区新能源车渗透率差异达到相应目标，方可获得补贴。

· 通知还提到，新建基础设施时，每个充电桩的功率需在120千瓦以上，以加速直流充电桩的普及。同时，鼓励使用V2G技术、充光一体化技术和全液冷技术等。使用这些新技术的充电桩在考核时可获得相应系数，从而体现在最终考核成果中。这将对直流充电桩生产企业和充电模块企业产生业务和营收推动作用。

· 考核指标对充电利用率提出要求，意味着建站过程中需兼顾用户体验，对优质整桩销售和模块企业构成利好。整桩运营企业也将因利用率的新要求而受益。国内整桩销售企业如绿能汇通和盛弘股份，模块供应商如通过科技，以及运营企业如推得，均有望受益于政策发展，实现业绩增长。

· 近期，固态电池的进展备受关注。智己发布的L6车型中，MX光年版搭载了超快充固态电池，预计是一款清洁能源供应的半固态电池产品。该电池的充电倍率峰值可达近3C，正常水平在2.0至2.5C。能量密度相较于传统三元电池提升30%以上。成本方面，半固态电池产品的溢价可能在15%左右。未来汽车的半固态电池产品已装车达770兆瓦时，为长续航大电池包车型交付做准备。

· 动力电池联盟对半固态电池的装车数据提供了支持。预计2024年多家车企将推出半固态电池量产规划，带动正极、负极和电解质体系公司的持续放量。尽管全固态电池短期内面临挑战，但产业链基于高性能、高能量密度和高安全电池的需求，将推动产品放量。今年，产业链将迎来明显变化和拐点，建议积极关注量产节奏和发展情况。

· 宁德时代发布了新款储能电池系统，天恒储能系统实现五年零衰减性能，优化设计后，能在20尺标准集装箱下达到6.25兆瓦时高容量，提升储能市场竞争力。

· 投资建议方面，建议关注锂电产业链，包括盈利稳定、资产质量好的公司如宁德时代和锂能等。消费电池环节如电动工具电池也呈现复苏趋势。材料环节建议关注电解领域的天赐新城邦和铁锂行业的龙头后来运能等。充电桩方面，建议关注充电运营、整装销售和模块企业，如运动会充、顺丰股份和通过科技等。

3、锂电池行业周度业绩分析

· 本周锂电板块整体呈现小幅回调的股价走势，部分公司受前期涨幅较大的影响，本周出现盘整。部分公司因关键概念影响，在周五股价波动较大，导致明显回调。

· 在业绩方面，本周有几家公司新披露了年报及一季报。新旺达年报显示，2023年第四季度净利润约为2.73亿，环比和同比小幅下滑。主要原因是第四季度减值约2.2亿，对利润产生较大压力。但第四季度动力电池收入和毛利率与第三季度相比无显著变化。消费电池需求回暖，有望在今年贡献显著业绩。动力储能事业部随着新客户的释放，展望积极。

· 重要冠宇去年年报显示，第四季度净利润约0.55亿，同比增长明显，但环比下滑63%。出货量环比下降5%，受消费电子企业控制库存影响。一季度出货量预计环比小幅下滑，业绩可能承压。

· 璞泰来发布了去年第四季度及今年一季度业绩，第四季度净利润约2.8亿，同环比下滑。一季度负极出货量约4.2万吨，整体利润超4亿。隔膜、设备等业务对一季度利润贡献较大，隔膜交付有望超13亿平方米。

· 材料环节，融博发布年报，四季度出货量约2.5万吨，环比略降。科菲净利为负，主要因加工率小幅下滑和减值提0.8亿。公司在新产品和客户方面有明确进展，与广汽等合作，海外客户出货超1000吨。海外出货比例约20%，有助于盈利稳定增长。

· 克莱利周五公布四季度业绩，整体表现强劲，收入约27.4亿，同比小幅增长，净利润约4.1亿，同环比大幅增长，毛利率提升。公司盈利和收入表现依旧强势。

· 充电桩方面，运动汇通四季度收入下滑，受三季度交付量大及四季度采购回落影响。这是整体年报的情况。

4、锂电池产业链动态与价格走势

· 行业动态方面，除了先前提及的政策和八款新电池产品，以及宁德时代的新产品之外，值得注意的是，重要冠宇本周收到了斯坦利斯的低压电订单，预计将从2026年开始交付。整体订单量将在几千辆至几十万辆之间。此外，现代汽车和起亚汽车与印度的一家电池企业签署了合作协议，该印度企业计划在今年年底开始量产动力电池产品，并为现代及起亚在印度市场提供本土的磷酸铁锂电池。

· 美国的一家专注于电池的初创公司近期宣布，已成为硅谷某EVO制造商的供应商，将为其提供硅基负极的航空电池产品。在纳米电池产业链方面，金纳科技本周发布了一款大型圆柱形电池产品，直径约为120至200毫米，长度远超传统锂电池，可达到300至1200毫米。公司预计，该产品的成本将在今年年底降至约0.39元，并预计到2026年降至0.32元。这是目前锂电和钠电产业链的最新情况。

· 充电桩方面，本周的主要变化依然在政策层面。例如，重庆市政府提出，到2025年将建成超过4000个超级充电桩。未来汽车也公布了截至3月底的充放电数据，显示公司在国内拥有超过2399座换电站，接入的充电桩数量超过101万根，第三方自有充电桩约为2.18万根。以上就是本周锂电、钠电产业链以及充电桩方面的最新情况。

· 接下来，请我的同事就行业基本面进行更深入的讨论。

· 本周是四月的第二周，材料端的价格变动依然与碳酸锂密切相关。正极材料价格继续回升，而隔膜价格则有所下跌。碳酸锂本周价格达到112,800元，较清明节前上涨了1700元/吨。2024年至今，碳酸锂价格涨幅约为16%。期货端的05-06合约价格基本维持在111,000元左右，现货价格与期货价格相差无几。

· 从碳酸锂的供需情况来看，我们维持之前的观点，市场将保持相对宽松的状态。三元正极材料价格略有上升，5系至8系产品价格上升0.1至0.5个百分点。年初至今，六系正极材料价格上涨了3%，而五系和八系产品价格小幅上涨。铁锂价格紧随碳酸锂价格波动，目前为43,900元/吨，本周上涨了200元，与碳酸锂走势相近。2024年至今，铁锂价格涨幅约为0.9%。

· 负极材料方面，本周价格保持稳定。石墨化加工成本约为9,500元/吨，胶材料价格约为3,000元/吨。人造石墨负极终端产品价格约为29,000元/吨，年初至今价格下跌了5.5%。

· 电解液方面，本周价格基本保持不变。六氟磷酸锂价格为72,000元/吨，电解液价格为22,000元/吨。年初至今，六氟磷酸锂价格涨幅为7.5%，电解液价格涨幅为1%。目前来看，电解液的反弹幅度远低于六氟磷酸锂，也低于碳酸锂。这主要是因为电解液市场供需关系相对宽松，六氟磷酸锂在整个电解液市场中仅略有平衡。此外，从碳酸锂到六氟磷酸锂，再到电解液的价格传导存在滞后现象，这也是电解液价格波动较小的原因。

· 隔膜方面，自去年下半年以来，价格持续下调，目前共经历了14次调降。本周，湿法隔膜价格降至0.85元/平方米，年初至今价格跌幅达23%。干法隔膜价格为0.45元/平方米，年初至今价格跌幅为26%。本周，湿法涂覆隔膜价格下跌了0.02元，年初至今整体跌幅为25%，目前价格为1.19元/平方米。

· 电芯方面，本周动力电芯价格略有上涨。三元动力电芯价格约为0.49元/瓦时，铁锂动力电芯价格为0.42元/瓦时，主要是受碳酸锂价格传导影响，本周铁锂价格每瓦时上涨了一分钱。储能电芯方面，家用储能电芯价格为0.44元/瓦时，280安时大型储能电芯价格为0.38元/瓦时。本周，纯电芯价格保持稳定，这是材料方面的最新情况。

5、锂电行业周度数据与趋势分析

· 本周充电桩数据更新显示，三月份国内公共充电桩增量约为8.3万台，环比二月份增长89%。其中，直流充电桩新增3.9万台，环比二月份增长56%。直流充电桩的增量占比约为47%。在国际市场，一季度欧盟27国充电桩新增量约为7100台，环比去年四季度下降34%。截至三月底，欧盟27国公共充电桩保有量约为66.6万台，周增量约为8.89万台。美国三月份公共充电桩新增量约为3000台，直流充电桩新增约1000台。

· 从车端数据来看，中汽协公布的三月份新能源汽车销量为88.3万辆，环比增长85%。陈联会公布的三月份乘用车批发量为81万台，环比二月份增长81%。由于春节影响，二月份销量较低，三月份呈现强劲恢复。各车企销量结构中，比亚迪销量为30.25万辆，环比增长147%。特斯拉、上汽、蔚来、理想等车企的环比增长率在30%至41%之间，整体恢复情况良好。在欧洲九国，三月份销量为22.8万台，环比二月份增长55%，特别是英国环比增长超过两倍，其他国家也呈现两位数增长。三月份作为季度末，增长显著。欧洲九国一季度累计销量为51.3万台，同比去年同期增长4%。美国三月份销量为12.9万台，环比二月份增长3%。一季度美国新能源汽车销量约为37万辆，同比去年增长16%。

· 动力电池情况与车端销量数据相匹配。三月份国内动力电池装机量为35G瓦时，环比二月份增长94%。三元材料电池占比约为32%，铁锂电池占比约为68%。宁德时代市场份额为44.9%，较二月份下降10个百分点。比亚迪市场份额为26.8%，上升9个百分点，主要得益于三月份比亚迪汽车销量环比增长147%，带动其装机占比显著回升。一季度宁德时代装机量为41.3G瓦时，市场份额约为49%。比亚迪装机量为18.4G瓦时，市场份额约为22%。储能电池方面，动力电池联盟披露三月份销量约为11G瓦时，环比二月份大幅增长188%。一季度累计电池销量约为21.5G瓦时，同比去年同期增长37%。