伟星新材(002372)4月18日交流会议
慧选牛牛
买买买的机构
2024-04-18 21:20:54
慧选牛牛
2024-4-18
4月18日慧选牛牛讯，伟星新材(002372)举办交流会议，第一部分：经营领导16问1.2024年收入增长目标是如何拆分的？73亿的规模的目标，绝对值增长10亿的营收，收购的浙江可瑞第一年的并表3亿+的营收贡献，原有的业务会有10%的增长，工程业务的目标增速是10%以上，主要是考虑基数比较低，零售增速目标在10%不到，零售板块其中防水和净水要求在40%-50%的营收增速目标，因此剩下的零售管道的增速目标不算很高，目前来这个大环境看实现这个目标需要比较大的努力。2.公司零售市占率的提升是如何做到的？市场占有率是按照实际安装和星管家安装验收的口径估算的，华南，东三省，华北地区提升比较明显，华南在深圳分公司的基础上加大了广州分公司的力量，把广佛地区作为提升点。东北以采暖做强做大带动水管，对东北的市场策略调整加大了投入，华北以北京为中心，加大了位于北京总部全国装企的开发，也加大了河北山西客户结构的调整，未来公司市占率还是有比较大提升空间，但是市占率的提升也需要一个逐步的过程。3.会考虑提升市占率考核权重么？全国区域存在不平衡性，有些地区市占率60-70%，有些地区只有10-20%，还是非常不平衡，还是按照市场成熟度不同来差异考虑，低于平均水平的市场，市占率作为核心的考核点，对于成熟的市场，考核的指标会向防水，净水，全屋伟星的单户用量去转换。4.公司ppr产品价格和盈利能力跟主要竞争对手的差别？公司ppr价格跟主要零售对手的价格差在20-30%之间，这两年随着原材料的波动，部分同行有一些降价，因此价差加大，零售的主要同行例如日丰，金牛，保利都是非上市公司因此没有可以直接比较的财务数据，几个其他上市的业务结构对比性不是很强。5.2023年公司零售业务重点拓展了哪些区域市场？23年市占率华南，东北，华北还是在继续加大提升的力度，西南和西北也做了重新的部署，重点还是在市占率比较低的地方。6.哪些竞争领域有其他品类的管道竞争？其他领域的管道竞争主要是金属管道，一是球墨铸铁管，对自来水公司的输水业务有影响，地级水司使用塑料管的比例在下降，但是县级水司目前影响不大；第二是不锈钢管，主要在二次供水和老旧小区改造有一定影响；总体来看影响不大；塑料管也有一些替代金属管的现象，北方的一些热力管道也从钢管转换成塑料管道，因此这个用量有一定的平衡。7.行业需求920万户是怎么统计的，这个口径包含二手房么占多少？主要来自中装协的数据，中装协22年装修总数量在1000万户，23年略有下降8%在920万户左右，这个口径包含了所有当年装修的一手房和二手房（除了农村自建房）。8.公司存量新房和二手房的比例？在公司内在的统计角度来看，公司对于新交付的房子和存量一直没装修的新房没做分别统计，主要关注第一次装修还是老房子拆了重修，从公司全国的数据来看，目前还是80%是第一次装修，20%是二次装修。区域差别比较大，北上广深的二次装修会在65%，甚至70%以上。三四线城市主要是一次装修比较明显。9.公司在县级市场的覆盖率？县级市场代理商两块，一方面是分公司直接覆盖的扁平化代理商，也有地级市代理商下属，除了一些边缘的地区东北内蒙新疆西藏海南这些偏远地区还有一些地级城市没做成熟，有没覆盖的县级市，大部分省份都已经实现了县城市场的全覆盖。10.渠道下沉，管理人员的分配，星管家服务如何跟上？渠道下沉以后，星管家服务能力是必备条件。直营地区就是有专职的业务人员在覆盖拓展。11.24年对防水和净水的规划如何，营收和毛利率，配套率？净水和防水的营收增速在40%-50%，毛利率计划持平。防水目前和管道的配套率在20%多一点，防水主要针对涂料，净水目前产品相对比较多，前置过滤器，末端等等，配套率就会比较分散，定价政策也不一样，因此不太合适采用净水的配套率这个说法。12.净水业务的发展模式有没有变化？根据伟星原有的资源和通路，跟一般家电企业还是有很大的区别，对净水的销售模式三个通路：1.直接卖给业主的专卖店；2.大型装企深度合作；3.围绕原有的渠道，每个领域都还在打磨商业模式。13.浙江可瑞23年情况和24年展望？浙江可瑞有零售和工程，零售主要聚焦在浙江省内，工程一些可能会拓展出浙江，24年可瑞的经营目标就很清晰，在浙江内部业务把零售业务进一步完善，提升经营质量，暂时不做跨度太大的拓展。14.公司海外基地的经营情况和未来基地？目前新材只有一个泰国工业园，从建设经营来看每一年都是良性。4500万营收，600多万净利润。泰国工业园的定位未来还是服务好泰国市场，尤其是泰国占有率比较高的ppr，同时产线会延伸在区域上，拓展泰国周边的越南缅甸老挝柬埔寨市场做积极的布局。15.系统集成，全屋伟星模式的最新进展公司目前业务可以分成两组系统，第一个就是家装相关的给排水系统，防水系统，采暖系统等家装必备的；第二就是舒服家系统即使空调，制冷，新风，除湿，净水，智能。从全屋伟星的角度看，在积极的完善系统的方案，管道防水都在配合这个系统，从产品向服务延伸。不同的城市，不同的客户会有不同的青睐，不同区域可能是特定的几个系统比较适合。16.选择刘诗诗作为代言人的考虑是什么？净水和采暖业主的关注度比较高，客单价也是比较高，对代言人比较关注。现在的消费群体主要是90-00后，从代言人的角度希望选择年轻化和有亲和力的，年轻人比较喜欢的。代言的品类主要是净水和采暖，但是对整个全品类品牌效果的提升也是会有帮助的。第二部分：财务领导8问1.2024年预算成本和费用快于营收增速的原因是什么？主要原因是收购的浙江可瑞和广州合信方圆这两家2024年的销量合计预测超过4亿，但是毛利率相对较低，17-18%，跟其他产品差别比较大，同时考虑原材料成本，一季度原材料价格是略有下降，但是接下来上涨的可能性较大。2.其他业务是什么？其他业务绝大多数都是原材料的销售。3.2024年毛利率和净利率是不是能维持23年水平或提高，怎么同时拓展市占率？一季度目前大宗的采购呈现略有下降的趋势，产品的毛利率略有增长；接下来大宗价格有上涨的可能，如果涨幅较大公司将价格尽可能向下游传导；产品，渠道，服务，品牌，各个角度发力争取提升市场占有率。如果H2确实大宗大幅上涨的话也会对公司经营形成一定压力。4.公司销售费用率增长会有控制么，上限是多少，今年人员扩张计划？公司有严格的费用考核体系，完全是基于市场的开拓和发展的需要，没有销售费用率的上限的说法，会根据市场的需要做销售费用投入的规划，因为这两年是市场竞争关键的年份，当然公司也会考虑到投入产出比的问题；公司的人员不会有特别明显的扩张。23年的人员扩张主要是收购带来的，24年会随着市场的拓展相对合理的加人。5.ppr，pe，pvc管材23年价格变动的原因，行业是不是价格战，经销商库存如何？ppr和pe产品23年对外的价格是基本持平，pvc价格受到原材料下降影响有所下调；行业的价格战目前看是愈演愈烈的，零售和工程都有，工程在招投标上体现的会是更加明显的，经销商的库存没有具体的数据，但是销售人员会去盘点控制经销商的库存，从目前的情况来看比较正常没有出现压货的情况。6.ppr，pe，pvc产品分渠道的占比情况，下游是都有交叉，各自营收占比定价占有率目标？ppr产品零售占比85%+，工程占比15%-左右。pe工程为主，工程占比70%+，零售占比30%-，PVC零售70%+，工程30%-。公司有全年分产品的销售规划，对价格有政策，预算和要求。ppr是利润最大贡献最大点，毛利率高权重大。定价的策略基本是成本加成的方法，相对同行来看价格还是明显要高一些。7.华北地区收入下滑拆分？华北地区的下滑主要是工程业务造成，建筑工程业务同比下滑20%+，华北的市政工程下降了50%+，华北零售下降还是比较小。8.公司感知一季度出货量，下游的需求情况如何？不能披露具体数据，总的来说一季度目前的经营比较正常，整体下游没有明显变化，感受竞争的激烈程度在增加。
2024-4-18
4月18日慧选牛牛讯，伟星新材(002372)举办交流会议，第一部分：经营领导16问1.2024年收入增长目标是如何拆分的？73亿的规模的目标，绝对值增长10亿的营收，收购的浙江可瑞第一年的并表3亿+的营收贡献，原有的业务会有10%的增长，工程业务的目标增速是10%以上，主要是考虑基数比较低，零售增速目标在10%不到，零售板块其中防水和净水要求在40%-50%的营收增速目标，因此剩下的零售管道的增速目标不算很高，目前来这个大环境看实现这个目标需要比较大的努力。2.公司零售市占率的提升是如何做到的？市场占有率是按照实际安装和星管家安装验收的口径估算的，华南，东三省，华北地区提升比较明显，华南在深圳分公司的基础上加大了广州分公司的力量，把广佛地区作为提升点。东北以采暖做强做大带动水管，对东北的市场策略调整加大了投入，华北以北京为中心，加大了位于北京总部全国装企的开发，也加大了河北山西客户结构的调整，未来公司市占率还是有比较大提升空间，但是市占率的提升也需要一个逐步的过程。3.会考虑提升市占率考核权重么？全国区域存在不平衡性，有些地区市占率60-70%，有些地区只有10-20%，还是非常不平衡，还是按照市场成熟度不同来差异考虑，低于平均水平的市场，市占率作为核心的考核点，对于成熟的市场，考核的指标会向防水，净水，全屋伟星的单户用量去转换。4.公司ppr产品价格和盈利能力跟主要竞争对手的差别？公司ppr价格跟主要零售对手的价格差在20-30%之间，这两年随着原材料的波动，部分同行有一些降价，因此价差加大，零售的主要同行例如日丰，金牛，保利都是非上市公司因此没有可以直接比较的财务数据，几个其他上市的业务结构对比性不是很强。5.2023年公司零售业务重点拓展了哪些区域市场？23年市占率华南，东北，华北还是在继续加大提升的力度，西南和西北也做了重新的部署，重点还是在市占率比较低的地方。6.哪些竞争领域有其他品类的管道竞争？其他领域的管道竞争主要是金属管道，一是球墨铸铁管，对自来水公司的输水业务有影响，地级水司使用塑料管的比例在下降，但是县级水司目前影响不大；第二是不锈钢管，主要在二次供水和老旧小区改造有一定影响；总体来看影响不大；塑料管也有一些替代金属管的现象，北方的一些热力管道也从钢管转换成塑料管道，因此这个用量有一定的平衡。7.行业需求920万户是怎么统计的，这个口径包含二手房么占多少？主要来自中装协的数据，中装协22年装修总数量在1000万户，23年略有下降8%在920万户左右，这个口径包含了所有当年装修的一手房和二手房（除了农村自建房）。8.公司存量新房和二手房的比例？在公司内在的统计角度来看，公司对于新交付的房子和存量一直没装修的新房没做分别统计，主要关注第一次装修还是老房子拆了重修，从公司全国的数据来看，目前还是80%是第一次装修，20%是二次装修。区域差别比较大，北上广深的二次装修会在65%，甚至70%以上。三四线城市主要是一次装修比较明显。9.公司在县级市场的覆盖率？县级市场代理商两块，一方面是分公司直接覆盖的扁平化代理商，也有地级市代理商下属，除了一些边缘的地区东北内蒙新疆西藏海南这些偏远地区还有一些地级城市没做成熟，有没覆盖的县级市，大部分省份都已经实现了县城市场的全覆盖。10.渠道下沉，管理人员的分配，星管家服务如何跟上？渠道下沉以后，星管家服务能力是必备条件。直营地区就是有专职的业务人员在覆盖拓展。11.24年对防水和净水的规划如何，营收和毛利率，配套率？净水和防水的营收增速在40%-50%，毛利率计划持平。防水目前和管道的配套率在20%多一点，防水主要针对涂料，净水目前产品相对比较多，前置过滤器，末端等等，配套率就会比较分散，定价政策也不一样，因此不太合适采用净水的配套率这个说法。12.净水业务的发展模式有没有变化？根据伟星原有的资源和通路，跟一般家电企业还是有很大的区别，对净水的销售模式三个通路：1.直接卖给业主的专卖店；2.大型装企深度合作；3.围绕原有的渠道，每个领域都还在打磨商业模式。13.浙江可瑞23年情况和24年展望？浙江可瑞有零售和工程，零售主要聚焦在浙江省内，工程一些可能会拓展出浙江，24年可瑞的经营目标就很清晰，在浙江内部业务把零售业务进一步完善，提升经营质量，暂时不做跨度太大的拓展。14.公司海外基地的经营情况和未来基地？目前新材只有一个泰国工业园，从建设经营来看每一年都是良性。4500万营收，600多万净利润。泰国工业园的定位未来还是服务好泰国市场，尤其是泰国占有率比较高的ppr，同时产线会延伸在区域上，拓展泰国周边的越南缅甸老挝柬埔寨市场做积极的布局。15.系统集成，全屋伟星模式的最新进展公司目前业务可以分成两组系统，第一个就是家装相关的给排水系统，防水系统，采暖系统等家装必备的；第二就是舒服家系统即使空调，制冷，新风，除湿，净水，智能。从全屋伟星的角度看，在积极的完善系统的方案，管道防水都在配合这个系统，从产品向服务延伸。不同的城市，不同的客户会有不同的青睐，不同区域可能是特定的几个系统比较适合。16.选择刘诗诗作为代言人的考虑是什么？净水和采暖业主的关注度比较高，客单价也是比较高，对代言人比较关注。现在的消费群体主要是90-00后，从代言人的角度希望选择年轻化和有亲和力的，年轻人比较喜欢的。代言的品类主要是净水和采暖，但是对整个全品类品牌效果的提升也是会有帮助的。第二部分：财务领导8问1.2024年预算成本和费用快于营收增速的原因是什么？主要原因是收购的浙江可瑞和广州合信方圆这两家2024年的销量合计预测超过4亿，但是毛利率相对较低，17-18%，跟其他产品差别比较大，同时考虑原材料成本，一季度原材料价格是略有下降，但是接下来上涨的可能性较大。2.其他业务是什么？其他业务绝大多数都是原材料的销售。3.2024年毛利率和净利率是不是能维持23年水平或提高，怎么同时拓展市占率？一季度目前大宗的采购呈现略有下降的趋势，产品的毛利率略有增长；接下来大宗价格有上涨的可能，如果涨幅较大公司将价格尽可能向下游传导；产品，渠道，服务，品牌，各个角度发力争取提升市场占有率。如果H2确实大宗大幅上涨的话也会对公司经营形成一定压力。4.公司销售费用率增长会有控制么，上限是多少，今年人员扩张计划？公司有严格的费用考核体系，完全是基于市场的开拓和发展的需要，没有销售费用率的上限的说法，会根据市场的需要做销售费用投入的规划，因为这两年是市场竞争关键的年份，当然公司也会考虑到投入产出比的问题；公司的人员不会有特别明显的扩张。23年的人员扩张主要是收购带来的，24年会随着市场的拓展相对合理的加人。5.ppr，pe，pvc管材23年价格变动的原因，行业是不是价格战，经销商库存如何？ppr和pe产品23年对外的价格是基本持平，pvc价格受到原材料下降影响有所下调；行业的价格战目前看是愈演愈烈的，零售和工程都有，工程在招投标上体现的会是更加明显的，经销商的库存没有具体的数据，但是销售人员会去盘点控制经销商的库存，从目前的情况来看比较正常没有出现压货的情况。6.ppr，pe，pvc产品分渠道的占比情况，下游是都有交叉，各自营收占比定价占有率目标？ppr产品零售占比85%+，工程占比15%-左右。pe工程为主，工程占比70%+，零售占比30%-，PVC零售70%+，工程30%-。公司有全年分产品的销售规划，对价格有政策，预算和要求。ppr是利润最大贡献最大点，毛利率高权重大。定价的策略基本是成本加成的方法，相对同行来看价格还是明显要高一些。7.华北地区收入下滑拆分？华北地区的下滑主要是工程业务造成，建筑工程业务同比下滑20%+，华北的市政工程下降了50%+，华北零售下降还是比较小。8.公司感知一季度出货量，下游的需求情况如何？不能披露具体数据，总的来说一季度目前的经营比较正常，整体下游没有明显变化，感受竞争的激烈程度在增加。
慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了2次或以上机构内部交流会；90天内共有30篇券商研报，机构给出评级30次，买入评级11家，增持评级8家，推荐评级5家，优于大市评级1家，强推评级2家，强烈推荐评级3家，机构目标均价为18.3元。90天内共262次机构调研，其中券商调研69次，基金71次，私募25次，资管26次。
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