煤炭板块异动点评
op270
2024-04-22 23:08:26
【长江煤炭】煤炭板块异动点评：电煤需求承压焦煤改善确定，预期修正短期回调不必惊惧
#基本面：动力煤需求承压、焦煤持续改善预期不变
⭕动力煤：安监影响及港口库存处于中高位下，供给端基调仍稳中偏紧。但随呼铁局运费优惠落地及大秦线检修逐步完成，港口货源供应将持续好转，而非电补库需求或阶段性结束，叠加在南方汛期到来下水电出力预期向好，煤电企业日耗回落或仍有空间，从而当前动力煤基本面承压。但后续非电需求有望进一步改善，叠加迎峰度夏用电旺季补库需求渐起，或催化动力煤筑底企稳边际向好。
⭕焦煤：由于事故多发安监趋紧，供给整体维持偏紧，因而终端需求逐步修复市场情绪好转，钢企高炉复产铁水连续三周增长下焦煤价格近期开启震荡回弹，焦炭一轮提涨快速落地看向二、三轮提涨预期，考虑到高炉开启关停成本较高，以及二季度财政或有发力下终端需求或持续改善，后续铁水产量易增难减，从而焦煤需求持续改善预期不变。
#资金面：提前补跌业绩&分红预期、预期修正资金轮动
⭕提前补跌一季报业绩&年报分红：受目前部分公司年报业绩低预期or分红比例低预期，叠加24Q1末煤价下跌影响，进入4月最后一周，市场对煤企一季报以及对部分年报未出煤企的业绩担忧增加，或致部分配置资金避险情绪较浓。个股中，前期业绩低预期及年报未出标的补跌明显，如潞安环能、昊华能源、陕西煤业、兰花科创、晋控煤业等。
⭕预期修正资金轮动：电煤基本面弱势预期或仍延续，此外从同期水平来看当前铁水仍处低位，虽近期终端需求回暖下向上修复，节奏来看较为缓慢，市场预期修正下情绪回落，或驱动资金从煤炭切向其他板块；并且由于前期焦煤修复信号较为明显下有部分短线资金涌入，当下或退出配置，从而共同推动板块阶段性下跌。个股中，部分焦煤企补跌明显，如平煤股份、淮北矿业、山西焦煤等。
#后市展望：低库存紧供给焦煤改善确定、坚守煤企高股息投资性价比
⭕后续来看，在终端需求回升背景下，当前焦煤库存处于近五年历史低位、以及安监持续紧张下供给难有明显增量，焦煤价格进一步向上催化仍存，因此短期调整下或为较好机会；此外，煤炭板块凭借盈利稳定&现金流充沛&分红率较强特点，股息率仍处全市场第一。随着红利投资热度回归，若本轮煤价再度通过压力测试实现底部可靠的自我证明，煤价持续稳定支撑行业盈利周期淡化的内在逻辑依旧不变，或进一步打开估值上修空间，投资性价比依旧突出。
#投资策略：
1）长久期稳盈利优质龙头：中国神华、陕西煤业；
2）拉久期：新集能源；
3）攻防兼备：电投能源；
4）赔率较高：淮北矿业、山西焦煤、平煤股份、兖矿能源、晋控煤业、甘肃能化；
5）分红提升：昊华能源。
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潞安环能
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真知无价，用钱说话
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