长城汽车下跌点评
op270
2024-04-22 23:10:31
长城汽车下跌点评：美国制裁议案实际影响有限、公司长期逻辑不变
今日长城股价有所调整，我们认为主要受到美国制裁在俄中国车企议案影响。
事件：近日美国众议院提出一份议案名为《无限制法案》，该法案由威斯康星州共和党众议员迈克·加拉格尔牵头（目前已辞任）,要求被美国政府认定的所有中国军工企业180天内退出俄罗斯市场，否则将面临美方的全面封锁制裁，其中包含5家中国车企——奇瑞国际、哈弗、长城汽车、长安国际、奇瑞汽车。
观点：针对该议案，我们认为：
1）该法案目前处于议案阶段，是否落地仍有待观察；即使通过，从议案到立法流程长，参考相关案例至少需要半年到一年以上时间；
2）中国车企向俄罗斯出口主要为乘用车，并不属于军事物资范畴；
3）参考此前制裁手段，若制裁落地，将主要通过限制汽车出口美国、产业链上下游进出口等手段，而无法通过增加俄罗斯市场税收等方式，中国汽车销售及上游零部件供应本身不依赖美国市场（长城基本不出口美国），故影响有限；
4）除俄罗斯市场外，长城在欧洲、拉美、东盟等多个市场均有新车型导入及放量，分散政策风险。
长城今年最深层次逻辑不变，即经营思路调整：
1）产品精细化打磨，更贴近用户需求：去年新品虽多但很多不及预期，今年公司聚焦重点车型的迭代更新、从0到1打磨，例如蓝山改款针对车机屏幕、智驾、内饰、续航等进行提升，枭龙max改款对之前诟病较多的外观进行改善，续航、内饰、智能化也都有升级，两款重点改款车型产品力大幅提升，我们认为成功概率高、月销均有望达5k+；
2）营销思路转变：组织架构调整、构建营销中台，实现营销资源的高效利用；从各大新媒体广纳人才，形成专业的营销团队，并在抖音、B站、微博等平台进行精准、科学投放；魏总近期入驻微博、抖音，和小米互动频繁、制造流量，是长城营销转型的有力印证；
3）直营渠道建设：根据招聘信息，公司已引入有直营经验的负责人，同时开放包括零售店长在内多个直营相关岗位，预计首批新能源直营店正筹备建设中。直营渠道的人才建设、分网经营，均直击此前核心痛点，调整完成后，有望真正实现魏牌的腾飞。
我们预计公司Q1净利润20e+、24全年净利润120e左右，持续强烈推荐。
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S
长城汽车
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