会议要点

1、经营情况与财务表现

· 2023年公司营业收入达到722亿，同比增长79%，规模净利润约494.4亿，同比增长163%，毛利率从24.5%提升至30.4%，净利率从9.2%提升至13.3%，净资产收益率从21%提升至41%，每股收益从2.4元提升至6.4元。

· 2023年公司应收账款余额为211亿，存货余额为214亿，销售费用为51.7亿，同比增长63%，主要由于业务拓展和销售团队规模扩大。

· 2024年第一季度公司实现收入126.1亿，规模净利润21亿，同比增长39%，毛利率为36.7%，同比增加8.7个百分点。

2、行业发展趋势与公司战略

· 新能源行业保持强劲发展势头，全球光伏装机容量同比增长69%，储能装机容量同比增长113%，国内风电装机容量翻倍增长。

· 公司聚焦主赛道，加速创新和变革，坚持纵深发展，持续加大研发创新，发挥全球营销服务网络优势，发力数字化运营。

· 公司在逆变器、储能、新能源投资开发等核心业务上持续放量，毛利率普遍提升，其中逆变器毛利率提升至39%，储能业务毛利率提升至37%。

· 公司在全球市场建立领先定位，特别是在欧洲、美洲市场深耕，海外产能布局包括印度、泰国等地。

· 研发投入持续增加，2023年研发投入4.5亿，同比增长45%，设立六大研发中心，重点发力电力电子技术、电网支撑技术等。

3、产品与市场表现

· 逆变器业务实现快速增长，2023年发货量同比增长69%，收入超过250亿，毛利率同比提升至39.2%。

· 储能业务2023年发货量同比增长36%，收入达到178亿，毛利率同比增加至37.5%，得益于海外业务能力提升和市场需求增长。

· 新能源投资开发业务在2023年实现快速增长，得益于公司加速向分布式光伏转型，家庭光伏开发量同比增长200%。

· 公司对未来新能源行业的发展保持乐观，认为碳中和目标、风光发电占比提升、新能源规模化和技术进步将推动行业快速增长。

4、风险与挑战

· 公司面临的风险包括政策变化、市场竞争、原材料价格波动等，但公司通过长期坚持创新和市场全覆盖战略，以及精细化运营，保持了较好的盈利能力和市场地位。

5、投资者关系与市场反馈

· 公司重视与投资者的沟通与交流，积极回应市场关切，通过业绩交流会等形式，分享公司经营情况、行业趋势、未来战略等信息，增强投资者信心。

Q&A

Q：关于光伏发电市场的发展和增长速度，以及储能市场的前景和公司在储能市场的策略是什么？

A：光伏发电市场的发展是积极的，国家已经设定了双碳目标，政府工作报告中也明确提出了推进碳达峰、碳中和的目标。虽然增长速度可能会有所下降，但预计未来几年每年20%以上的增长率是可以实现的。对于储能市场，公司持乐观态度，认为增长率会非常快。2023年储能市占率有所下降，部分原因是公司主动放弃了一些国内订单，以追求高质量发展，即确保储能系统的安全运行和为客户及公司带来价值。去年公司在储能系统方面实现了30多亿的净利润，表明公司在储能领域的盈利能力。

Q：关于公司在美国光伏市场的看法，以及在美国市场的格局、增长目标和潜在风险是什么？

A：公司对美国光伏市场持积极态度，认为美国市场是公司的重点市场之一。尽管存在一些担忧，如美国制造业回流和政策变化等潜在风险，但目前美国本土市场还没有能够独立生产全产业链条的企业，因此市场仍然是开放的。美国的储能市场目前需求旺盛，且政策上的风险不大。公司在美国以外的市场，如欧洲、中东和亚太地区，也有很好的布局和发展，预计这些市场将与美国市场形成各占一半的份额。

Q：公司在新能源投资开发方面的业务情况，以及对未来增长的预期是什么？

A：公司在新能源投资开发方面，包括家庭光伏、分布式光伏和地面光伏，预计今年都会有快速增长。去年公司重新回到了10亿利润的时代，并采取了谨慎原则，进行了一些计提。随着储能和光伏组件以及风机价格处于低位，新能源开发业务预计今年将保持快速增长。公司对完成既定任务充满信心，预计国内全社会发电量超过10万亿千瓦时是大概率事件，能源结构改革迫在眉睫。

Q：关于公司在海外储能市场的发展情况，特别是在欧洲和中东市场的增长情况和策略是什么？

A：公司在海外储能市场的发展情况良好，特别是在欧洲和中东市场。欧洲市场的增速非常快，主要来自于大型地面储能项目。英国去年电网事件后，公司在英国的储能电站发挥了关键作用，成为一个很好的广告。中东市场规模较大，因为中东决心深度脱碳。亚太地区市场比较分散，但也有一些增长点。公司在德语区等高端市场持续发力，虽然欧洲的户用储能市场去年一年在消化库存，但公司的表现仍然优于预期。预计今年海外的储能市场将与美国市场各占一半份额，对公司来说是一个增长的元年。

Q：阳光电源今年的大客户目标是什么？以及您对今年国内外光伏和储能市场的整体需求有何判断？另外，关于逆变器和电站业务的开发，您能提供一些指引吗？

A：今年阳光电源的大客户目标预计在20多个G瓦时以上，是去年的三倍以上。对于国内外光伏和储能市场的需求，海外市场的增速可能大于国内，整体情况良好，尽管存在一些贸易摩擦等小风险点。美国市场对中国直接出口的太阳能电池影响微乎其微，且中国企业已在美国设立光伏组件厂以应对。储能市场近年来复合增长率超过100%，尽管去年增长未达预期，但今年市场情况有所改善，全球市场情况良好。逆变器和电站业务的开发将通过降本、创新、满足特殊需求、全覆盖战略以及品牌经营来提升盈利能力，尽管预计价格会有所下跌，但利润预期仍然乐观。

Q：关于公司具体减值中有14亿，其中越南项目占了7亿多，去年已经计提了一部分，请问在什么条件下这部分减值能够冲回？我们应该关注哪些关键时点或政策变化？

A：越南项目去年已经进行了一些计提，由于电价下调，公司根据最恶劣的情况进行了推演，并认为目前的减值是充分的。今年公司计划关闭越南项目的问题，完成交易，使得越南问题告一段落。除了越南项目外，公司对其他项目的具体减值也持严谨态度，基于对投资者负责的原则，公司将充分考虑风险，实事求是地处理。关于减值冲回的条件，公司将根据项目进展和相关政策变化来评估，目前预计今年可以关闭越南项目，从而可能实现减值的冲回。

Q：您如何看待今年光伏和储能市场的增长情况，以及公司的盈利预期？

A：今年光伏市场的增长，海外增速可能超过国内，整体市场情况良好，尽管存在一些风险点。储能市场的增长速度非常高，去年的增长未达预期，但今年市场情况有所改善，全球市场情况良好。公司的盈利预期方面，通过降本、创新、满足客户需求、全覆盖战略和品牌经营，尽管预计价格会有所下跌，但利润预期仍然乐观。公司将通过售前、售中、售后的技术支持、长期品牌经营以及产品服务投放能力等综合因素，获取价值并给客户带来价值。

Q：公司在电力电子技术领域的战略规划是什么？

A：公司的战略规划是深度参与电力系统和电力电子技术的创新活动。公司不仅提供逆变器、电站和储能系统，还积极参与电力质量的改善和电网治理。未来，公司计划从跟网到购网，再到离网，逐步扩大在电力电子技术领域的应用和影响力。公司致力于构建技术产品领先的护城河，以维持市场竞争力。

Q：电力电子产品性能提升对毛利率有何影响？

A：随着电力电子产品性能的提升，新产品结构将为毛利率提供支撑。这意味着，随着技术的进步和产品性能的提高，公司能够通过提供更高质量的产品来提高其毛利率。

Q：公司如何看待能量搬移的复杂性？

A：公司认为能量搬移并非一项简单的工作，这需要深入的技术和专业知识。公司鼓励大家自问，认识到能量搬移的复杂性，并在此基础上进行技术创新和产品开发。

Q：关于储能系统逆变器要求提高的反映，以及国内外市场储能需求的真实性和潜在爆发可能性，如何看待2024年储能系统的毛利率变化，以及未来2到3年的盈利中枢展望？

A：储能系统逆变器的要求提高确实反映了国内外市场对储能技术的需求增长。国内市场已逐渐从强配市场转变为光储平价市场，显示出真实的储能需求有潜在的爆发可能性。去年公司虽放弃了国内大单，但对未来真实的需求增量持乐观态度。至于2024年储能系统的毛利率变化，考虑到汇率、碳酸锂等去年影响因素的排除，预计毛利率将稳中有降，但市场规模的增大将提供保障。未来2到3年，储能的复合增长率预计将保持较高水平，储能成本的下降将使绿电价格更具竞争力。

Q：发电侧储能的价值和未来发展，以及毛利率见底后的市场预期？

A：发电侧储能的价值在于平滑发电和提高电力系统的可控性，与用户侧储能同等重要。目前，发电侧储能的利用率较低，但已引起监管层的关注，预计未来将逐步市场化，提高利用率。毛利率方面，国内市场已见底，低价竞争不符合成本构成，预计未来毛利率将稳定，市场规模足够大，对阳光电源等龙头企业的利润有保障。

Q：公司在品牌建设和国际化战略方面的具体工作，以及作为逆变器和储能龙头企业的竞争优势？

A：公司在品牌建设和国际化战略上进行了深入工作，尽管具体细节未在文稿中提及，但可推测包括市场拓展、品牌推广、国际合作等方面。作为逆变器和储能的龙头企业，竞争优势可能包括技术领先、品牌影响力、全球市场布局、以及长期服务和交付能力。这些优势有助于公司在激烈的市场竞争中保持领先地位。

Q：公司的品牌战略及其在数字化能源时代的适应性如何？

A：公司的品牌战略是灵活且不断适应能源格局变化的。公司品牌价值已突破800亿，品牌个性、定位随着国际能源变革而变革。去年开始，公司从传统的能源服务模式转型为适应分布式能源和数字化时代的品牌，形象从集中式、流程化转变为灵动、灵活，以满足全球客户需求。同时，公司在品牌个性和数字化方面做了大量工作，提升了雇主品牌形象，通过员工自发的认可和创新活动促进生产力提高。

Q：公司在ESG管理和碳排放管理方面的工作及未来承诺是什么？

A：公司在ESG管理方面做了大量工作，特别是在社会环境和治理方面。公司将碳排放管理工作融入品牌建设，确保碳足迹透明，并设定了具有挑战性的目标。公司对供应链的碳管理负有责任，遵循最高标准。阳光电源做出了2028年、2038年和2048年三个时间点的承诺，这些工作是品牌国际化的一部分。

Q：面对当前复杂的海外政治、金融和贸易环境，阳光电源有哪些长期战略规划？

A：面对全球贸易保护和割裂现象，阳光电源坚持信心，以服务全球客户、政党、国家和组织为己任，致力于减轻地球负担。公司内部治理、员工态度、社会理解、可再生能源和碳排放透明度是支撑公司国际化的关键。公司通过提高自身标准、真诚透明合规的ESG实践、专业服务和尊重当地习俗来赢得客户信任。阳光电源致力于成为国际公民，通过实际行动改善环境、创造就业和税收，以此推进国际化工作。