公司介绍：

1.永兴材料于2018年左右进入锂行业，三年中在锂的业务上实现了产业上的突破。在此之前，因为生产成本和工艺的问题，锂云母一直以来相对来讲并不是主流的碳酸锂原料来源。永兴材料通过对锂云母提锂技术的突破，引领了整个产业。锂云母提锂方面，公司在工艺和生产成本上面都具有非常独特的竞争优势。永兴材料1万吨碳酸锂生产线已投产，随着后期的2万吨碳酸锂项目投产以后，公司碳酸锂产能将会达到3万吨。从整体来讲，永兴材料未来锂业务板块具有成长性，无论是在资源还是在未来的冶炼工艺上面，都将成为行业的龙头。与此同时，永兴材料的传统主业特钢仍旧维持了非常稳健的现金流和行业发展，公司整体两大块主业处于齐头并进的状态。

2.近期锂板块的商品市场和股票市场背离非常严重。商品价格一方面是比较强势的上行，价格达到了20万。从整个板块来看，国内外的锂板块也处于背离状态，国内相对来讲表现较弱，核心因素是由于投资者认为20万的锂价不是一个稳态，整个锂行业将会迎来一波估值调整。根据下游排产和需求来看，锂的供需格局依旧紧张。从目前的时间推移来看，这种供需缓解，可能要到明年的三季度左右，锂价的价格中枢或维持在15万左右，保证上下游的接受度，也能够满足未来电动汽车爆发的需求。此价格中枢下，具备成本优势的行业龙头将在业务和公司业绩上具有看点。长时间跟踪整个周期来看未来的五年至十年，整个行业的增速能够保持25%至30%的复合增长。虽然短期会有估值调整压力，但依然看好整个板块的未来。

经营情况：

永兴材料成立于2000年，于2015年5月在深交所上市。2017年投资建立江西永新特钢新能源有限公司正式进军锂电材料行业。公司于2018年启动了一期年产1万吨碳酸锂的项目建设，2019年第四季度项目投产，并同时完成了锂盐行业产学研一体化的布局。2021年2月，公司启动了年产2万吨的二期项目的建设。

目前公司主要经营两大主业，特钢新材料和锂电新能源。公司目前已构建了完善，高效的供应链体系，可以根据不同的订单采购价廉质优的原材料，并依托现代化、数字化、智能化的先进装备和长期积累的技术研发能力组织生产来满足客户的需求。在锂电这一块公司目前是产学研一体化，通过自己的自身的技术创新、管理创新突破了锂云母提锂的诸多技术难题，做到了产品品质、成本领先的竞争优势。公司生产的碳酸锂产品也得到了下游客户的充分认可，广泛应用于三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂以及锰酸锂的各类锂电池。

公司目前在建的项目包括年产万吨碳酸锂的项目。目前正在做准备工作，即将进行设备安装，预计了明年一季度和二季度分别投产1万吨。180万吨的选矿项目目前也正在进行厂房的建设，预计明年二季度末投产采矿权证载量的变更预计今年可以完成。特钢部分正在建设高压共轨、气阀等银亮棒项目，部分已经投产，预计明年上半年内可以全部投产。

公司前三季度实现营业收入49亿，同比增长了35%，归母净利润5.5亿，同比增长了116%。其中的特钢业务实现销量23.31万吨，实现营业收入42.67亿元，归母净利润3.32亿元。锂电业务实现碳酸锂销量8158吨，实现营业收入16.56亿元，归母净利润2.18亿元。其中，第三季度特钢实现产品销量8.12万吨，归母净利润1.37亿元。锂电实现碳酸锂销量2635吨，营业收入是2.71亿元，归母净利润1.1亿元，其中碳酸锂营业收入是2.42亿元。

关于四季度简单预测，目前特钢在手订单已经签到了十二月份甚至一月份，按照目前的情况，四季度的业绩将与第三季度持平。锂电目前的含税均价大概是18万左右，成本大概在4.5-5万之间。出货量的每月大概是900-950吨左右。

问答部分：

问：永兴材料未来的一个扩产计划？

答：有两个方面。一方面是确定自有的已控制的资源，自有矿山的产能上限在5万吨左右。如果2022年的下半年年底锂盐的价格中枢（以一段时间的锂盐价格情况为准)维持在15万左右，在二期项目全部都投产并且达产之后技术人员和规划人员、建设人员会投入到新一期的规划过程中。第二个方面是外部的资源以及正在跟踪的一些项目，但具有不确定性，如果落地速度快，可能会尽快地增加产能。

问：永兴材料目前生产成本在45000~50000左右，相较于年初的39000有很大涨幅，原因何在？

答：有多方面因素，有两个方面因素为主。一个方面的因素是辅料价格上涨，纯碱涨价,按时点数据计算，单吨的成本增加高达3000元。另一方面因素在于外购品位高于3.0%以上的锂云母精矿以提高现有生产线的生产效率，外购比例大约在10%左右，按时点数据计算，原材料价格提高了4倍以上。

问：在整个矿石自给率基本上达到百分之百的情况下，成本是否会下降？

答：矿石的自给率理论上的是都有100%的，由于产能的不匹配，明年上半年可能会有一些缺口。如果碳酸里的价格持续的涨价，那么原矿也会涨价，对成本也会有一定的影响，但是并不属于主要方面，张幅最大的仍旧是辅料原材料。

问：副产品长石粉的研发进展如何？能否做到成本对冲？

答：研发仍在进行，但是部分进展仍有约束性。永兴目前已经做到完成了实验室内的长石、石英的分离，但产业化成本仍旧较高。实验室到产线投放需要技术上和资本上的试错，需要固定资产、能耗以及人工的投入，目前需要做一个平衡。永兴目前的两种副产品分别是长石和冶炼渣，前者可以在成本中抵扣3000元左右，后者无法变现或者抵扣。

问：永兴目前的长单点价情况？

答：目前还是以月度均价为准。

问：超宽温区超长寿命锂离子电池项目进展如何？

答：厂房已经结顶，11月初第一批设备进场安装。

问：中游公司公布了很多磷酸铁锂以及三元的扩产计划，对永兴材料明年的订单价格以及订单量是否有影响？

答：今年的长单行将结束，客户正在寻求续签。根据市场来看，明年最大的问题不是价格而是量，所以对明年的长单谈判比较看好，并且在折扣力度上可能有所削弱。由于明年上半年锂盐的增量比较少，目前公司长单的诉求较为火爆。

问：从产业链的角度来看，整个下游客户这边他们对于价格的看法以及库存情况？

答：第一点，对客户的库存情况来源于公开信息，公司只能了解到他们对于需求比较迫切。第二点关于接受度。市场价格最终还是由供需所决定的，目前市场价格偏高，当下游客户对价格接受度降低的时候，会造成产能的抑制。

问：能否再具体拆分一下成本结构？原材料除了锂云母外，是否还有硫酸锂溶液的采购？

答：成本是浮动变化的，每个月之间成本浮动很大。永兴焙烧产能相对于湿法冶炼产能提前，所以会尽可能外购一部分硫酸锂溶液，但今年采购市场不佳，溶液价格较高，大量采购会提高成本，公司暂时没有办法采购到硫酸锂溶液。对于公司自身原材料结构，去年不含折旧的费用控制在万元以内，折旧在3000元左右；今年原材料涨幅最大的是纯碱，大约在三四千元左右，造成了整个制造费用的提升。

问：今年市场上对于三元材料、磷酸铁锂的关注度较高，从永兴的角度以及下游客户的接受情况来看如何看待这件事？后续优化及扩展用户结构时会有怎样的考虑和战略布局？

答：永兴目前的客户基本是碳酸锂下游龙头企业。对于未来磷酸铁锂和三元材料的问题，我们认为它们都会存在，也都可能成为主流方向。由于锂市场较大，形式也会较多，未来永兴在磷酸铁锂和三元这两块都可能会布局。从云母提锂的角度本身来讲，目前技术还没有突破一步法到氢氧化锂的水平，所以永兴目前以碳酸锂为主；如果后续研发一步法成功，会适当地做一些氢氧化锂的布局。

问：目前行业内锂云母企业，有多少能够进入三元体系的认证？

答：现在云母生产的主要是四家企业除永兴外，还有南氏、飞宇以及江特。体系认证中涉及到生产管控以及现场的管理都会影响到产品的质量问题。

问：永兴目前的选矿项目情况如何，库存是否有变化？后续与花锂矿业是否有其他合作方式？

答：永兴目前的选矿产能已经达到并且超过了冶炼产能，年化大约在1.万吨左右。库存方面，从八月份开始就有库存储备，目前锂云母精矿的库存大约4万多吨碳酸锂的库存大约2000多吨。由于今年花锂的整体矿品位相比自有白市矿山有一定差距，今年采购量较少。后续与花锂的合作安排涉及到国资，但由于股东权益，不会涉及到损害利益的问题。

问：对今年接下来两个月锂盐价格和供需状况的判断？

答：实业里对供需状况判断在于销售景气度问题。目前暂时景气度不受影响，但12月份比较特殊，由于要对明年做定量计划，会进入到一个比较紧张的情绪，可能会对锂盐市场产生由情绪造成的波动。

问：未来的资源布局？

答：由于公司的产业基础、技术基础以及客户基础，公司希望能够有更多的资源布局。但是今年锂盐资源价格普遍较高，加之宜春市政府给到公司的全国甚至全球范围的锂云母资源较好，公司仍旧选择传统优势项目锂云母作为落脚点，会重点发展。如果有其他可行性较高的合作，公司也会考虑跟进。

问：根据年报计算碳酸锂当量在50万吨左右，是否准确？

答：年报数据肯定是可查明的数据，真实情况预计比年报数据更加乐观。

问：电池端布局的大方向以及规划、目标？对于公司业绩有何影响？

答：目前公司研发的电池比较小众，毛利率较高；但是由于应用领域特殊，普遍性不高。公司的规划是先做两百兆瓦时，如果两个季度都能够完成，就继续该电池项目的布局投产。由于2020年上半年才开始逐步调试，2021年才基本建设完成，产品仍需要爬坡期和调试期，明年的业绩贡献量预计要求无亏损，后年预计